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标题: 中国国债期货收益指数系列7月先扬后抑 [打印本页]

作者: 龙听    时间: 2023-8-28 09:49     标题: 中国国债期货收益指数系列7月先扬后抑

期货日报

  中国国债期货收益指数系列7月先上涨后下跌,月末小幅回落,3只指数整体下行。2年期国债期货指数结算价下跌0.02%,5年期指数跌幅为0.06%,10年期跌幅为0.01%。月初流动性相对充裕,但宏观层面存在较大不确定性,市场呈现振荡走势。月中基本面数据指向弱复苏延续,政策文件陆续下达,推动国债期货指数一路上行。月末中央政治局会议提出加大调控力度,提振市场风险偏好,带动国债收益指数快速回调,当月整体收跌。总体而言,7月走势多围绕政策预期波动,出现涨势转折点。

  国内方面,7月末中央政治局会议为下半年基本面定下基调,提出“加大宏观调控力度”及“加强逆周期调节和政策储备”,指向政策重心切换至稳增长,财政政策和货币政策都会给予支持。从稳增长的路径看,会议指出“通过终端需求带动有效供给”,结合7月中旬以来各部委发布促进家居、汽车、电子产品等领域消费的措施及城中村改造指导意见等若干文件,预计仍以消费端刺激为主,通过居民消费复苏,叠加财政托底,畅通企业和居民的资本流通循环。

  海外方面,美联储7月末加息25bp符合市场预期,但劳动力市场的强劲表现及通胀超预期下行,使市场对美国经济的预期再度提振。相较上次会议,本次会议纪要对经济的定性由“小幅增长”改为“温和增长”。会后发布会上,鲍威尔表示让通胀回到2%还有很长的路要走,意味着美国的高利率周期将延续更久。从市场的角度看,未来美联储终止加息代表着交易方向转换。预期转向之际,国内政策可获得更多腾挪空间。(作者单位:南华期货)




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