来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

核心观点

今日，工业硅主力期价早盘下跌至 13390 元/吨，随后在 13450 一线震荡整理。大厂提价对市场情绪的影响逐渐减弱，现货价格大体持稳，西南 421#金属硅小幅报涨。

目前，工业硅供应稳定且有增加预期，下游需求有所转好，但实际对工业硅的需求未有明显提升，工业硅短期仍呈现供大于求的格局。

截止今日，仓单注册量已达 19008 手，大量西南 421#金属硅远期订单被期现商锁定，实际流通货源偏紧。持续快速增加的仓单或对盘面形成压力，而远月升水结构利于空头移仓，给贸易商接货动力，因此仓单压力还未凸显。

我们认为，短期工业硅价格受现货价格和宏观情绪影响较大，宽幅震荡为主。长期来看，工业硅基本面呈现弱势，建议空单布置，需关注交割货源流动性问题和 11 月底前仓单压力的释放。

1. 产业动态

根据百川盈孚数据显示，今日中国金属硅市场价格继续走强，参考价格 13692 元/吨，较上个统计日价格上调 18 元/吨。在市场情绪带动下，今日南方四系金属硅价格小幅向上调整。云南 421#生产厂家为寻求利益最大化，多以期现交易为主。

下游需求方面：

多晶硅：多晶硅价格企稳反弹，利好工业硅价格，组件价格继续下跌，利好光伏装机利润，推动装机规模增长。然而多晶硅产能与需求增速不匹配问题还未解决，短期来看，无法实际提升对工业硅的需求。

有机硅：前期有机硅单体厂长期亏损，执行减产，以期供需格局得到改善，但近期上游金属硅价格上行导致单体厂成本压力加剧，亏损状态难以扭转;有机硅中间体价格持续反弹，今日 DMC 报盘价格在 13400-13600 元/吨，但实际对金属硅的需求没有明显的提升。

铝合金：MLF 和逆回购利率下调，贷款基础利率可能下降，利好市场情绪，叠加市场流通货源有限，铝合金锭价格小幅上涨。