宏源期货：郑糖远月展开补跌

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作者: 龙听 时间: 2018-5-4 15:30 标题: 宏源期货：郑糖远月展开补跌

要点

　　1.原糖：全球市场在17/18,18/19两个榨季过剩2500万吨的天量面前，个人主观臆断测底都是不明智之举，即便是技术性反抽也仅仅是昙花一现。

　　2.国内现货：昨日（5月3日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5650-5670元/吨（-30）；南宁中间商站台报价5670元/吨（-70）；湛江中间商报价5600-5650元/吨（0）；昆明中间商报价5330-5340元/吨（-5）。

　　3.郑糖盘面回顾：昨日（5月3日），SR1809合约开盘5392，收跌12点（跌幅0.22%），报收5408，增仓12296手，持仓为595744手。

　　4.海南4月份单月销糖1.11万吨累计产销率仅26.42%。广东4月份单月产糖5.3万吨，同比增加3.28万吨，销糖1.55万吨，同比增加0.16万吨。

　　5.本周三印度政府批准了55卢比/吨的蔗农补贴以帮助资金缺乏的糖厂结清甘蔗欠款，由于产量剧增导致本榨季印度糖价急挫，全国累计甘蔗欠款已飙升至2000亿卢比。

　　6.巴西贸易部周二公布的数据显示，巴西4月份原糖出口量降至2012年4月份以来的最低水平，587577吨，较3月下降57%，较上年同期下滑47.8%。

　　小结：今明两榨季预计全球市场过剩约2500万吨，历史上从未有过，价格上如何演绎不要主观臆断言底，或许我们对全球市场去库存的压力严重估计不足。

　　18/19榨季国内仍处于增产周期，且成本有下降趋势，在此背景下，18/19榨季国内仍将是熊市周期的延续，而不是迎来牛市周期的复苏。

　　当然交易是各取所需，纵观本榨季以来都频频上演人性与周期的博弈，主观与客观的争辩，左侧与右侧的较量。近月合约805由于受新交北方糖的影响，连续大幅下滑，从而造成了低于批发市场对标合约约180,809也是被动跟随下跌。

　　随着805合约利空逐步释放，跌势趋缓，809追空热情锐减，至5月中旬，809进入现货月合约，市场的眼光逐步聚焦19年合约。

　　而昨晚夜盘1901和1905的迎来迟来的补跌，由于远月合约流动性偏低，实盘套保压力还未真正的体现出来。因此建议在19年合约顺势顺价提前进行卖出套期保值的操作。

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