来源：建信期货 作者：建信期货

研报正文

一、行情回顾与操作建议

今日外盘美豆上涨，11 合约在 1400 美分。虽然7 月供需报告最终期末库存仅降至 3 亿蒲左右，大幅低于市场预期，造成盘面大跌。

但是我们仍然需要注意的是，8 月报告仍然有机会去下调单产，特别是目前大豆(5087, -38.00, -0.74%)优良率仍然维持在偏差的状态，另外在天气的窗口期内，盘面始终有向上的动力，故本次报告的利空可能偏短期，而在 7-8 月仍然更多的是天气决定盘面，在天气市的时间窗口下预计仍然有偏强运行的可能，从最近两周的天气预报来看，大豆主产区降雨量极少，由于作物初期已经缺墒严重，而后的降雨虽然有所缓解，但优良率仍然处于偏低，本次 7 月下旬至 8 月初的干旱预估将可能极大的影响到新作美豆的单产，预计盘面在站上 1400 美分后仍然有上冲动能。

当然从更长远的角度来看，四季度巴西扩种、阿根廷增产的量还是相当大，未来供应的大方向维持增多不变，但市场目前更加聚焦当下的不确定性。

国内方面，今日继续上涨，由于种植面积的减少和天气窗口的持续，预计 09 合约将持续偏强，而中长期空单则更应当关注在天气市在9 月兑现，且市场逻辑逐步切换到南美后的时间窗口，标的以01 及后续合约更为适宜，目前不适宜入场。

二、行业要闻

根据 Patria Agronegocios 对新作物的首次预测，巴西农民预计在2023/24 年度种植 4448 万公顷(1.099 亿英亩)大豆，比上一年度增加0.48%。巴西 2023/24 年度大豆总产量预计为1.558 亿吨，比上一年度高出 1.6%。

SOPA：2022/23 年度(10 月到次年 9 月)印度大豆产量预计为1241.1万吨，比上年的 1188.9 万吨增加 4.4%。大豆结转库存估计为251.5万吨，高于上年的 183 万吨。进口量将会降至50 万吨，比上年的55.5万吨减少 9.9%。

压榨量为 850 万吨，比上年同期的625 万吨增加36%。SOPA：2022/23 年度(10 月到次年 9 月)印度豆粕(4188, 51.00, 1.23%)产量为682.7 万吨，高于上年同期的 498.9 万吨;豆粕出口量为 156.6 万吨，远高于上年同期的56.4万吨;豆粕进口量只有 600 吨，远远低于上年同期的45.9 万吨。截至7月 1 日，印度豆粕库存为 13.9 万吨，略高于上年同期的12.9 万吨。