来源：中衍期货 作者：中衍期货

研报正文

近期，美国就业市场表现出一定韧性。美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。但是，5月失业率为3.7%，高于前值3.4%和预期3.5%，创下2022年10月以来新高。非农数据和失业率数据背离主要是统计口径不同。失业率上升主要是因为自雇佣就业人数大幅减少所致。

虽然美国非农和失业率数据好坏不一，但是美国4月职位空缺人数意外大涨，大幅超过预期，重新超过1000万人，创下最近三个月新高。数据表明，虽然面临诸多经济挑战，但用工需求仍然强劲，美国劳动力市场降温难。强劲的劳动力市场数据让美联储有理由考虑再次加息。

但是，关于6月是否加息美联储内部出现不同的声音。美联储理事杰斐逊表示，不加息将有时间来评估数据，但在6月会议维持利率不变不应被视为利率已达到本轮紧缩周期峰值。

费城联储主席哈克称，他认为美联储可以跳过一次加息，但不是暂停加息。不过，克利夫兰联储主席梅斯特则称，没看到暂停加息的理由。美联储鲍曼表示，房价反弹或影响抗击通胀的努力。圣路易斯联储主席布拉德称，仍需要对通胀降温的前景保持警惕。

美联储内部的意见不统一令市场对于6月份加息的预期下降至不足30%，但是对于7月份加息25个基点的预期升温至50%以上。

综合来看，美国就业市场韧性仍存令市场对美联储未来进一步加息的预期增强，而利率水平抬升的预期在短期内会给金银一定压力。