来源：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【行情分析】

下游棉纱出货环比走淡，不过目前纺企棉纱、棉花(14310, 40.00, 0.28%)库存均低的局面对棉价有支撑，产业方面暂未有明显利空因素，不过另一方面产业强预期、弱现实的格局暂未改变，虽然部分城市在大面积感染过后经济活动有所恢复，但仍有较多城市未恢复经济活动，实际纺服终端消费仍待验证。综上，短期棉价或区间震荡。

【基本面消息】

国际方面：

USDA：截至2022年12月29日当周，美陆地棉累计检验量272.28万吨，同比降5.19%，占年陆地棉产量预估值的92.30%(2022/23年度陆地棉产量预估值为295.26 万吨);皮马棉合计检验量7.42 万吨，同比增21.6%，占年皮马棉产量预估值的72.5%(2022/23年度陆地棉产量预估值为10.23 万吨)。 周度可交割比例在77.3%，环比上周降3.9，季度可交割比例在82.9%，环比上周降低0.2个百分点，同比低1.8个百分点，周度上市量下滑明显，上市进入末期。

USDA：截至12月22日当周，2022/23美陆地棉周度签约1.87万吨，其中韩国签约0.4万吨，中国签约0.35万吨;2023/24周签约0.08万吨;2022/23美陆地棉出口装运3.18万吨，周增27%，其中巴基斯坦0.92万吨，中国0.69万吨。

国内方面：

1月5日，全国3128皮棉到厂均价15243元/吨，稳定;全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23044元/吨，稳定;纺纱利润为1276.7元/吨，不变，纺企以及贸易商挺价意愿较强，对于老客户让利销售，维持长期合作，新客户报价随行就市，成交偏谨慎，款到发货模式为主，纺企纺纱即期利润为正。

截至1月5日，郑棉
注册仓单3299张，较上一交易日增加119张;有效预报1976张，较上一交易日增加145张,仓单及预报总量5275张，折合棉花21.1万吨。

【操作建议】观望

【评级】中性