来源：CFC金属研究

　　摘要

　　现货运行情况：本周工业硅期货迎来上市，在首日的稳定运行之后，第二日迎来普遍跌停的行情，显现出市场信心的不足。SI2308合约本周收于17060元/吨，处于我们开盘前预测的运行区间内。从现货市场看，工业硅各牌号依然保持弱势下行状态，其中421#牌号跌幅显著，周度跌幅在400-500元/吨，显示出在疫情快速发展之下，有机硅需求仍难乐观。

　　供应情况：本周工业硅开炉数明显上升，据百川盈孚数据，截止12月22日，我国金属硅开工炉数369台，整体开炉率52.56%，环比增加28台。本周新疆地区开炉数显著提升，周环比开炉增加31台，新疆新增产能的投产将为工业硅供应带来增量。而西南地区开炉继续趋减，本周四川开炉减少3台，其余地区保持稳定。

　　需求情况：多晶硅利润持续下滑，但开工动力依然充足，对工业硅需求保持增长态势；本周有机硅DMC价格继续弱势，虽有部分有机硅企业恢复部分装置，但需求疲软之下，对工业硅需求尚未体现；铝合金ADC12价格保持稳定，铝合金企业有提前放假的计划，对工业硅需求整体趋弱。

　　成本利润：本周工业硅成本暂稳，受工业硅价格下移的影响，整体利润继续下滑，目前年关已近，在最后的备货之后，成本利润或逐渐趋于稳定。

　　总结：本周工业硅期货上市，期现货均呈下跌的状态，特别是工业硅在第二个交易日多个合约跌停，引发市场关注。我们认为，工业硅期货的大跌有两方面原因，一是现货市场价格的下跌带动市场情绪走弱，期货市场看跌情绪显著增强；二是市场博弈寻找合理均衡价格的结果，当前市场最便宜交割品已低于18000元/吨，而SI2308合约对应丰水期成本较低的时段，再给工业硅期货价格打下折扣，这与我们前期预期一致。不过，当前硅价已运行至合理区间，工业硅期货价格有望在17000元/吨一线迎来支撑，后市SI2308合约有望企稳。SI2308合约参考区间16800-17500元/吨。

　　一

　　工业硅价格走势

　　二

　　工业硅上下游数据

　　三

　　工业硅产业链成本利润