研报正文

现货方面：

2022年12月05日标准体重生猪平均价格为22.70元/公斤，较前日猪价下跌0.31元/公斤，跌幅为1.35%。昨日牧原公告将2022年生猪预计出栏量区间上调为6,100万头-6,200万头，高于此前在2021年度报告中披露的出栏量区间5,000万头-5,600万头。据此估计牧原12月份出栏量将出现显著增加。生猪现货市场进入供需两旺的状态。

需求方面：

猪肉消费开始放量，其驱动来自防疫政策转变和腌腊消费增加的共振：复工复产引致的备货需求、社会流动增加引致的餐饮消费需求都实质性提振了猪肉消费；同时，与疫情防控政策转向同步，西南地区开始进入腌腊旺季，猪肉需求短期增量较大，对市场需求的拉动作用显著，预计南方腌腊需求仍将持续至冬至前后，短期有望持续支撑猪肉消费。

供给方面：

随着生猪出栏窗口快速缩窄，12月份猪肉供给将环比显著增加：第一，中小养殖主体压栏、二育的生猪将在未来一段时间集中供应市场；第二，上市/规模养殖主体在会计年度的最后一个月将会有冲量的动作；第三，出栏体重增长引致的猪肉供应增加将在冬至前后集中兑现。

综上所述，生猪现货市场供需两旺，未来市场价格走势取决于供给增量和需求增量博弈程度。短期看，伴随政策利好叠加腌腊启动导致的需求显著好转，中小养殖主体出现了一定的惜售情绪，市场处于阶段性供需错配中，预计现货价格短期支撑明显。

策略方面：

短期消费主导，近月合约短线谨慎偏多。