甲醇：09合约背靠2700一线逢高试空

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作者: 龙听 时间: 2018-4-23 16:49 标题: 甲醇：09合约背靠2700一线逢高试空

周初，受港口纸货交割期间可流通货源受限、期现基差较大等因素影响，甲醇05合约强势反弹，带动09合约反弹至2700以上的相对高位。但是与05合约相比，09合约本身的基本面偏弱预期难以改变，已有甲醇装置或将陆续重启、新建甲醇装置或将陆续投产、已有烯烃装置或将陆续检修。因此，短期利好带动09合约反弹或成为入场09合约空单的较好时机。建议投资者维持背靠2700一线逢高试空思路不变，止损设在2760附近。

一、甲醇装置开工率小幅上涨

截至2018年4月18日，甲醇装置开工率62.71%，周度环比上涨1.62%，甲醇装置开工率上涨或利空甲醇期价。据监测，久泰100万吨、金诚泰30万吨、青海中浩60万吨、上海华谊60万吨、内蒙古荣信90万吨合计340万吨甲醇装置重启。山东明水60万吨、陕焦20万吨、陕西黄陵30万吨、山西同煤广发60万吨、晋开30万吨合计200万吨甲醇装置检修。重启产能大于检修产能，导致甲醇装置开工率上涨。未来预计，4月份甲醇装置开工率或易涨难跌，5-7月份甲醇装置开工率重心或呈现阶梯式上移特征，或从供应端利空甲醇期价。原因在于后期或有848万吨甲醇装置陆续重启但是仅有486万吨甲醇装置陆续检修以及2015-2017年4月份甲醇装置开工率均值基本大于3月份、5-7月份甲醇装置开工率基本呈现阶梯式上移特征。

数据来源：华瑞资讯，招金期货淄博研究院

二、进口数量增加暂处历史同期高位

据监测，2018年3月份甲醇进口数量73万吨，环比增加13.3万吨、同比增加20.27万吨，与预测值相比，3月份进口数量增加4万吨。进口数量增加、暂处历史同期高位，或从供应端利空甲醇期价。据监测，文莱85万吨以及马来西亚170万吨甲醇装置本周已经重启，梅塞尼斯两套检修的合计140万吨甲醇装置或于4月底5月初重启。因此，基本可以预测，虽然4月份进口数量或环比小幅减少，但是或依旧维持在相对高位、或65万吨。

数据来源：招金期货淄博研究院

三、烯烃装置或将陆续检修

据监测，5-6月份或有5套合计220万吨的烯烃装置存在检修计划。一旦烯烃装置按照计划检修，或从需求端利空甲醇期价。据监测，宁波富德60万吨烯烃装置或将于5月5日检修1个月左右、山东阳煤恒通30万吨烯烃装置或将于5月初检修、南京惠生30万吨烯烃装置或将于5月10日检修15天左右、河南中原大化20万吨烯烃装置或将于5月15日检修40天左右、江苏盛虹80万吨烯烃装置或将于6月份检修。后期应密切跟踪这些烯烃装置的运行动态，据此判断其对甲醇期价的利空程度。

四、港口库存小幅增加关注后期累库速度

据监测，截至2018年4月19日，港口库存53.4万吨，较上周环比增加2.63万吨。港口库存增加，或利空甲醇期价。但是港口库存暂处历史同期的最低水平，因此，从库存的绝对值来看，其对甲醇期价的利空程度或不甚明显。后期应关注在内陆甲醇装置或将陆续重启、进口数量暂处高位、烯烃装置存在检修预期的情况下，港口库存能否有效积累。

数据来源：招金期货淄博研究院

操作上，09合约可背靠2700一线逢高试空，止损设在2760附近。

招金期货淄博研究院：刘文霞

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