策略摘要

继续逢低配多。原油价格持续震荡，联储加息减缓预期不支持其持续走低；PX加工费近一周持续走低，后续维持谨慎预期；TA加工费大幅跳水，持续跟踪加工费回落情况。

核心观点

■ 市场分析

PX加工费229美元/吨（-10），维持近期回落态势。镇海炼化75万吨检修3个月，预计12月恢复，海南炼化100万吨10.11停车检修，福化一条80万处于停车检修，恢复待定。多套装置处于降负状态，其中包括浙石化900万吨降负至75%-80%，青岛丽东100万吨11月初降负至65%，福建联合石化降负至65%~75%，中海油惠州降负至70%~80%，九江石化90万吨近期降负至55%。盛虹200万吨新装置投产提升负荷至40-45%。但聚酯需求低迷，供需矛盾下PX短期压力增加，预计维持扩宽幅震荡。

TA方面基差390元/吨（-45），仍处高位；TA加工费518元/吨（-137），大幅跳水。逸盛宁波200万吨以及恒力一条220万吨都处于停车状态，逸盛大连600万吨整体负荷7成，英士力负荷7成，其中110万吨装置11月中旬有检修计划。近日PX价格快速下跌，TA加工费迅速修复，但累库预期导致加工费继续存在下跌风险，维持观望并等待PTA(5098, -156.00, -2.97%)加工费回落见底。

终端方面，整体需求继续疲软状态，市场信心稍显不足。涤丝高位回落，短涤继续低位震荡，预计工厂将会采取减产以及促销来降低库存压力，短期预计丝价偏弱为主。

■ 策略

（1）单边：逢低配多。加息预期减弱抬高原油价格中枢，短期仍以逢低配多策略为主；TA加工费跳水，预计跳水趋势维持一段时间，关注检修停产信息。坚持短期仍配多为主。（2）跨期套利：观望。

■ 风险

原油价格大幅波动，盛虹 PX 投产提负进度，聚酯降负速率。