来源：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【期现】截至11月9日，主力合约收盘价2094元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本2170元/吨，期货贴水76元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本2274元/吨，期货贴水180元/吨。国内炼焦煤(2058, -32.00, -1.53%)市延续场弱势运行，，蒙煤价格仍在回落，但是线上竞拍情况有所好转，部分煤种开始出现上涨情况。

【供给】产地停产煤矿恢复正常，另外少数前期换工作面煤矿恢复生产，焦煤整体供应有所回升，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加50.99万吨至911.83万吨，产能利用率周环比上升5.06%至90.56%。

【需求】截至11月3日，247家钢厂焦炭(2582, -70.50, -2.66%)日均产量46.6万吨，环比增加0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量60.6万吨，环比下降1.2万吨。产地焦企开始有一定提产意愿。

【库存】截至11月3日，全样本独立焦企焦煤库存956万吨，环比下降39.5万吨，247家钢厂焦煤库存821.6万吨，环比下降1.1万吨。下游需求持续低迷，对原料煤采购更趋谨慎，煤矿订单不佳，库存多有累积，下游仍以消耗厂内库存为主。

【观点】部分煤矿近几日成交稍有好转，线上竞拍市场成交涨跌互现，下游出现一定采购意愿，随着煤价的下跌，下游利润有所修复，后市存在复产预期，因此当前盘面表现相对有韧性，仍有回到前高可能，如果后市宏观配合，焦煤有进一步向上突破可能。建议短期做多为主。