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标题: 光大期货【尿素】:基本面相对坚挺 盘面或受宏观情绪影响较大 [打印本页]

作者: 龙听    时间: 2022-9-26 10:16     标题: 光大期货【尿素】:基本面相对坚挺 盘面或受宏观情绪影响较大

1、供应:山西地区上周因环保限产的尿素装置多已复产,同时,山东、河南等地尿素企业也存在检修情况。在复产与检修博弈之后,上周行业整体开工率小幅下降1.71个百分点至72.49%,气头企业开工率下滑0.44个百分点至69.04%,煤头企业开工率下滑2.15个百分点至73.66%。尿素日产量在生产水平下降的带动下,上周减少2.31%至15.74万吨,但绝对水平仍处于同比第二高位。9月末及10月份行业多家尿素装置存在检修计划,若再考虑到部分意外检修或突发故障导致的减产因素,则尿素供应或继续下行。

  2、库存:上周尿素企业库存增幅近18%,绝对值增加至48.8万吨,为近几年同比第二高位,这主要受到局部物流运输限制影响。港口库存环比提升13.41%至18.6万吨,后期随着集港货物逐步发运,港口库存存在下降预期。

  3、需求:上周需求端情绪进一步好转,尿素产销率提升至94.3%。虽然企业产销已连续数周提升,但当前仍未达到100%的平衡状态。需求的好转体现在多个方面,首先,随着秋季肥市场逐步推进,部分中下游农业采购有所跟进。工业需求方面,复合肥行业生产水平上周提升0.18个百分点至34.01%,绝对水平也已恢复至往年同期位置。三聚氰胺行业生产水平上周下滑2.65个百分点至53.9%,胶板厂企业刚需推进为主。另外,印标中国少量出口、国庆节前中下游备货、淡储承储企业入市采购等也都给需求带来提振。

  4、国内市场:近期尿素原料无烟煤价格上涨明显,煤头尿素生产成本也随之提升。上周国内无烟煤价格上涨150~200元/吨,山东、河北等主产地区固定床、航天炉工艺理论成本提升120~140元/吨不等,成本端支撑力度持续走强。截至9月23日,山东临沂价格2540~2570元/吨,河南市场价格2460~2560元/吨。

  5、国际市场:上周国际市场尿素价格承压,但多数地区价格仍高于国内。另外,市场传言10月下旬印度或再次发布新一轮国际尿素招标,届时关注中标价格及采购情况。

  6、观点:9月底至10月尿素装置检修预期加强,需求端存在节前备货、淡储承储企业入市采购等支撑,尿素基本面仍保持稳中偏强态势,再加上成本支撑、国际市场提振等因素,尿素期、现价格短期表现较为强势。然而,现货市场需警惕高价格对中下游采购节奏的抑制,而期货市场则需警惕宏观情绪走弱对盘面的压制。整体来看,本周尿素基本面稳中偏强,盘面或受周五全球投资情绪走弱拖累,前半周或以释放宏观悲观情绪为主,待情绪企稳后,尿素期货价格走势或仍较为坚挺,但上方空间相对有限。

  7、风险:供给端提升速度超预期;需求端释放力度不及预期;国际尿素市场心态及供需变化;宏观情绪变化等。




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