来源：中财期货 作者：中财期货

研报正文

期货市场：

昨日橡胶(13015, -155.00, -1.18%)高位震荡，RU2301合约收于13205元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为50.07%，较前一周下滑3.59个百分点，较去年同期走低8.43个百分点。

上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为56.27%，较前一周下跌5.96个百分点，较去年同期上涨3.13个百分点。

截至9月15日，青岛地区天然橡胶总库存42.22万吨，较上周增0.6万吨，增幅1.44%；其中保税区内库存11.32万吨，较上周微增0.42万吨，增幅3.85%；一般贸易库存30.9万吨，较上周增0.18万吨，增幅0.59%。本期保税与一般贸易库存均继续增长，但增幅放缓。

主要与中秋假期出入库有限有关。上周橡胶持续上行。基本面来看，8月中下旬起泰国北部、东北部降雨增多，胶水下跌速度放缓。近期因雨水天气影响同时因需求偏弱，因此原料胶水价格表现平稳。

国内西双版纳地区周内替代指标通过保函形式进入，一定程度补充国内原料不足情况。8月下旬起周内部分跨县流通恢复，加工厂开工陆续提升、部分恢复至满负荷运行。

周内全岛胶水日产量约5000吨左右，仅儋州个别地区受影响。需求端来看，下游方面主要消费下游轮胎行业开工维持五至七成，依然维持去库控产节奏，下游对原材料的采购维持刚需。

伴随胶价下跌，贸易商倾向于逢低买入。

整体来看：

季节性释放周期下，国内外产区新胶供应将逐步增多，但受国外降雨影响，对新胶供应释放节奏有所影响。

需求端来看继续表现低迷，下游轮胎企业内销市场表现欠佳，同时出口高位回落预期较强，因此企业开工水平较难有明显提升，供需端来看对价格缺乏有效支撑。

不过市场开始交易2022年橡胶交割品产出大幅减少预期，带动橡胶价格持续上涨，虽然短期市场或继续保持震荡偏强运行态势，但对于价格反弹持续性有待观察。综合来看，短期内预计橡胶价格维持震荡偏强走势。