来源：中钢期货 作者：中钢期货

研报正文

逻辑：昨日铁矿(713, -8.50, -1.18%)石跟随双焦上行，节前补库力度超预期，原材料中焦炭(2709, -40.50, -1.47%)供需结构优于铁矿石，且长流程持续利润薄弱格局下焦炭挤压铁矿石价格。

供应方面，全球铁矿石发运量整体稳中有增，其中淡水河谷发运相对偏弱，澳洲方面发往中国量保持平稳，台风对华东到港影响逐步消除，到港量显著回升，整体看短期进口矿供应端支撑力度边际走弱。（9月12日-9月18日）

Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2541.8万吨，环比增加167.7万吨。澳洲发运量1869.1万吨，环比增加127.0万吨，其中澳洲发往中国的量1527.4万吨，环比减少2.3万吨。

巴西发运量672.6万吨，环比增加40.7万吨。全球铁矿石发运总量2940.6万吨，环比增加82.0万吨。（9月12日-9月18日）

中国47港到港总量2519.2万吨，环比增加172.0万吨；中国45港到港总量2359.6万吨，环比增加121.6万吨；北方六港到港总量为1417.1万吨，环比增加389.4万吨。

需求方面，长流钢厂复产数量仍在增加使得日均铁水产量持续回升，短期需求维持中位偏高水平，但需求增量空间有限，后期关注钢厂利润变动情况。（9月23日）

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周增加0.40%，同比去年增加5.37%；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比增加0.75%，同比增加6.97%；钢厂盈利率47.19%，环比下降5.63%，同比下降40.69%；日均铁水产量240.04万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.91万吨。

库存方面，钢厂利润较但节前补库力度超预期，但中期供应回暖以及需求下滑预期不变，中期供需仍将持续宽松。（9月23日）Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13184.20，环比降534.72；日均疏港量315.14增35.36。

分量方面，澳矿5908.68降369，巴西矿4598.33降39.83；贸易矿7859.74降361.54，球团578.55降11.11，精粉871.432降49.49，块矿2092.67降114.71，粗粉9641.55降359.41；在港船舶数111条增42条。（单位：万吨）

Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量13854.30万吨，环比降571.62万吨，47港日均疏港量323.44万吨，环比增34.76万吨。

观点：短期需求处于相对旺盛阶段但增加空间有限，供应端边际改善，终端需求复苏持续性以及长流程利润薄弱，短期整体预期相对偏弱，铁矿石中期供需关系仍将保持宽松格局，上行空间有限。

后期关注/市场风险：终端需求复苏力度、主流矿山发运、节前钢厂补库力度。