陆家嘴黑金俱乐部

　　以螺纹钢
为代表的黑色产业链，是该向上，还是该向下呢？

　　就这两日的走势来看，盘面有点要选择向上的意思。

　　今日下午公布的螺纹钢产销数据来看，产量增，表需下。这是属于利空的，但是盘面往下砸一下之后，并未跌破上午的低点，反而快速拉起，收盘于4100以上。走势诡异。

　　就看空做空一方的理由来看，需求边际走弱，产量回升。去库放缓，这是将逐步形成大跌的综合因素，该跌不跌，盘面走势反而挺强。

　　不可否认，看空做空的所有理由都是成立的，比如，地产的见顶，比如外围通胀压力下加息导致的经济衰退前景，等等，呈现的需求走弱，这是毫无疑问的。但似乎又忽视了很重要的一点，那就是供给和库存；供给能恢复吗？答案是否定的，螺纹钢今年的周度产量没有一周是在330万吨以上（上海钢联样本），产量最低时230万吨左右，为产量高峰期鼎盛期的60%多一点，下降最大幅度达到150万吨+，需求在走弱，供应也在下降。而库存方面，则是呈现出减产之后在消费的淡季之中，库存持续去库，大幅下降，已经是这四五年来的相对低位，而此时螺纹钢的需求受到降雨、高温影响；户外施工非常差，需求也非常弱。并且隐形库存也是处于极低水平。

　　在供给上，原料端废钢供给大幅减量；煤焦供给依旧偏紧，钢厂成本压力大，产量释放意愿不强 。在看不到合理利润持续的情况下，提产增产动力不足。补库意愿更低。低库存运转是这些生产性企业主动选择。

　　就走势来看，往下砸，没有空间主要在于，市场无法形成一致性的悲观踩踏，库存已经处于极低水平，需求也还有向好的预期，有改善的预期，更重要的是，美国通胀见顶回落，美联储加息缩表的幅度、力度、节奏等或因此放缓。宏观上大利空，暂时不具备。而基本面的大利空，尚未形成。在市场不能给到钢厂500左右的利润情况下，想要钢厂大力增产的动作，短期也难以看到。

　　就钢厂而言，市场真要再砸下来，三五百点，准备复产的，估计很快也不会筹备复产；产生亏损，首先就是减产。电弧炉的开工率又得再度回落，产量或再创新低，即使280的表需，230的产量，也是降库的，就资金博弈来讲，10合约上，空头到时候怎么出来？产业多头要接货，拿什么交呢？

　　所以，螺纹钢大概率的是要先选择向上，到4300，也好，4500也好，4800也好；这是资金博弈打出来的；但是不选择向上，空头就有可能交不出来货；最终被逼仓。只有盘面拉起来了，给到钢厂较为可观的利润，刺激他们生产积极性提高，原料备库；等到产量起来了，库存起来了，一个利空的东风出来，市场又将会是瑟瑟发抖，再次共振式下跌。

　　涨是为了跌；跌是为了涨。