煤焦：反弹or回调 - 龙听期货论坛

标题: 煤焦：反弹or回调 [打印本页]

作者: 龙听 时间: 2022-7-23 09:34 标题: 煤焦：反弹or回调

昨日（7月21日）焦煤、焦炭主力合约跌至年内低位，今日盘面强势反弹，但短期利空因素尚未出尽，宏观及产业依旧弱势，下方仍有空间。

　　宏观层面，欧央行超预期加息50bp，美联储加息预期在75-100bp，全球加息周期下，商品难有强势表现。国内疫情依旧散点爆发，国内地产数据不佳，且近期持续有银行暴雷和房地产烂尾楼断供事件，宏观情绪难有起色。

　　产业方面，钢材需求低迷是此轮下跌的主要因素，目前钢材价格负反馈已传导至焦煤端，体现为本周煤矿端的大幅累库，以及主流煤矿价格的连续下调。随着利润亏损持续，钢厂检修限产范围及力度持续增加，而焦企端也随之有进一步亏损限产动作，本周落实第四轮提降后，焦化厂平均亏损在300元/吨以上，低利润下进一步控制原料煤库存，煤矿端库存压力显现。而蒙煤方面，随着外运煤逐渐恢复，口岸原煤库存对价格形成一定压力，贸易商报价恐慌式下跌。目前黑色产业链的利润仍集中于焦煤端，每吨盈利普遍在1000元以上，在产业链利润分配严重不均，及终端需求不佳的结构下，焦煤重心仍有下移空间。

　　后期随着原料价格下跌，关注在成本坍塌后钢材需求回暖程度，以及钢厂亏损收窄后的复产意愿，短期若钢材需求回暖，煤焦亦有继续反弹动力，但长期来看成本仍有下移空间，负反馈趋势仍未结束。

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