动力煤
期货半年报

摘要：2022年以来，动力煤最大的特点就是平稳。在政策面的管控下，去年的大起大落消失无踪。并且由于较高的手续费和保证金比例，动力煤期货的流动性也受到了较大影响。在“煤炭保供、能源保供”的大旗帜下，任何人为的炒作都将被严惩，动力煤也在这些措施下平稳运行。从基本面上来看，供给方面，煤矿产出在保供的要求下维持高位，由于旺季来临，坑口拉运较前期火爆，但是拉运以长协为主，坑口煤价限价令的引导下小幅波动。库存方面，在大秦线运输恢复后，北方港整体库存有所回升，且上升速度较快，港口或将有疏港压力。目前由于天气转热，部分贸易商较为看好后市，因此港口现货报价比较坚挺，但实际成交较少，港口调出以长协为主。部分贸易商由于销售不畅以及库存高企，有降价甩货的现象。需求方面，进入旺季以来沿海终端电厂日耗上升较快，已经达到了往年同期偏高水平。但是由于电厂库存处于高位，因此补库热情并不高涨，未来有望进一步增强。进口煤方面，由于内外价格倒挂，市场采购积极性不高，整体上依然以观望为主，成交较少。未来下半年预计也难有较大改善。政策方面，保供稳价的主基调没有改变，并且有关部门也在进一步加强对煤炭市场价格的监管，因此未来政策面只紧不松。整体来说动力煤基本面将随季节性波动而变化，中期将有所好转，但是水电也进入了旺季，因此煤价还将面临较大压力。未来下半年，煤炭价格将存在一定的季节性趋势，预计将先扬后抑再反弹，产能释放的力度决定了盘面下方的空间，主要运行区间在600-1000之间。