昨日早盘郑棉期价重心大幅下移，主力09合约最低探至18750元/吨。近四个交易日郑棉开启了快速下跌的通道，累计最大跌幅逾1600点。郑棉期价大幅跳水受到多方面利空因素叠加导致。首先从外部环境来看，在高通胀的背景下，美联储以及其他主要经济体国家大幅加息的力度增加了资金面收紧的预期；政策面，叠加疆棉禁令存在叠加收储传闻迟迟未来市场信心下滑；供应端压力不减截至5月底商业库存为416万吨为近几年最高值；需求端仍未见好转叠加当前处于需求淡季，纺企对后市较为悲观。而近日在郑棉期价下跌的背景下，后点价平单的现象增加，对盘面带来的负面影响更为明显，短期郑棉弱势格局难改。

　　■【价差结构与套利分析】

　　6月20日，郑棉2209合约与CCI3128B指数期现价差为149元/吨，价差较上个交易日上涨44元/吨

　　6月20日收盘，郑棉2209-2301合约价差为650元/吨，价差较上一交易日上涨200元/吨。

　　6月20日，CCI指数与FC Index 人民币指数价差-6043元/吨，价差较上个交易日下跌302元/吨；

　　ZCE2209-ICE2212合约盘面价差1817元/吨，价差较上一交易日下跌85元/吨。

　　■【仓单及有效预报】

　　截至6月20日郑棉仓单量15483张（66.6万吨）减少34张（1462吨）效预报量为1125张（4.8万），较上一交易日减少8张（344吨）仓单及有效预报总量共71.4万吨。

　　■【市场分析】

　　因美国六月节假期，美东时间6月20日（本周一）ICE期棉休市一天。

　　昨日早盘郑棉期价重心大幅下移，主力09合约最低探至18750元/吨。近四个交易日郑棉开启了快速下跌的通道，累计最大跌幅逾1600点。郑棉期价大幅跳水受到多方面利空因素叠加导致。首先从外部环境来看，在高通胀的背景下，美联储以及其他主要经济体国家大幅加息的力度增加了资金面收紧的预期；政策面，叠加疆棉禁令存在叠加收储传闻迟迟未来市场信心下滑；供应端压力不减截至5月底商业库存为416万吨为近几年最高值；需求端仍未见好转叠加当前处于需求淡季，纺企对后市较为悲观。而近日在郑棉期价下跌的背景下，后点价平单的现象增加，对盘面带来的负面影响更为明显，短期郑棉弱势格局难改。

　　昨日郑棉主力09合约探底回升阴线报收19240元/吨，期价较上一交易日下跌275元/吨。持仓减少1.5万手，至32.9万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标、资金流量指标有所转弱。

　　■【交易建议】

　　建议上游棉花加工企业严格执行套保原则，对冲头寸的操作要和现货销售相匹配，切不可因为阶段性盘面盈利早早离场。（仅供参考）