随着近期郑棉期价重心的持续下移，当前挂单价格较低，挂单点位较前期有所下移，目前在20000—20100元/吨左右。在下跌的背景下，纺企的采购意愿较之前有所下降，目前多为观望的心态。当前坯布市场延续平淡情况，依旧是以小批量外销订单为主。总的来看，当前下游市场延续弱势，郑棉在少了外棉加持的背景下，叠加还款日期临近，市场风险持续加大。

　　■【价差结构与套利分析】

　　5月26日，郑棉2209合约与CCI3128B指数期现价差为255元/吨，价差较上个交易日上涨68元/吨。

　　5月26日收盘，郑棉2209-2301合约价差为200元/吨，价差较上一交易日上涨5元/吨。

　　5月26日，CCI指数与FC Index人民币指数价差-3532元/吨，价差较上个交易日下跌682元/吨；

　　 ZCE2209-ICE2207合约盘面价差-724元/吨，价差较上一交易日下跌511元/吨。

　　■【仓单及有效预报】

　　截至5月26日郑棉仓单量16308张(70.1万吨)减少90张(3870吨)效预报量为834张(3.6万)，较上一交易日减少6张(258吨)仓单及有效预报总量共73.7万吨。

　　■【市场分析】

　　截至5月19日当周，美国2021/22年度陆地棉净签约8391吨，较前一周大幅减少67%，较近四周平均减少70%；装运2021/22年度陆地棉72235吨，较前一周减少7%，较近四周平均减少16%。净签约本年度皮马棉930吨，较前一周增加80%；装运皮马棉1247吨，较前一周减少47%。新年度陆地棉签约21636吨，皮马棉签约295吨。本周陆地棉签约及装运均表现不佳。隔夜ICE期棉主力07合约阴线报收140.54美分/磅，期价较上一交易日下跌4.19美分/磅，跌幅为2.9%。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标有拟合金叉的迹象。

　　随着近期郑棉期价重心的持续下移，当前挂单价格较低，挂单点位较前期有所下移，目前在20000—20100元/吨左右。在下跌的背景下，纺企的采购意愿较之前有所下降，目前多为观望的心态。当前坯布市场延续平淡情况，依旧是以小批量外销订单为主。总的来看，当前下游市场延续弱势，郑棉在少了外棉加持的背景下，叠加还款日期临近，市场风险持续加大。

　　昨日郑棉主力09合约探底回身阴线收跌报20565元/吨，期价较上一交易日下跌115元/吨，跌幅为0.56%。持仓增加7098手，至34.2万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标、资金流量指标有所转弱。

　　■【交易建议】

　　对于上游棉花加工企业而言，认真核算现货成本，积极介入放大套保比例为宜。(仅供参考)