铜油比价 vs． 联邦基金期货，以及2008年的类似情形

　　Source： Bloomberg Intelligence

　　如果以铜油比价为参考，那么市场对未来一年美联储将收紧约200个基点的预期可能过度。飙升的能源价格不断打压着消费者信心，而持续下跌的铜价也反映出经济因此受到的影响。这构成了大宗商品双输局面的一部分：上升的原油价格正在加剧通胀，并迫使各央行采取更激进的措施。我们的图表显示，铜油比价持续上涨的长期趋势回落至具有良好支撑的区间。

　　同时，联邦基金即月期货与一年后的期货合约价差不断扩大，所体现的加息次数为该合约自近20年前获得流动性以来之最。紧缩预期与铜油比价上一次出现类似的分歧还是在2008年6月。