焦点：中国央行适度再放松存款利率软约束续推利率市场化改革

标题: 焦点：中国央行适度再放松存款利率软约束续推利率市场化改革 [打印本页]

作者: 龙听 时间: 2018-4-14 11:42 标题: 焦点：中国央行适度再放松存款利率软约束续推利率市场化改革

路透上海4月13日 - 中国央行正继续推进国内利率市场化改革，拟允许商业银行适当提高存款利率的浮动上限。此举被业内普遍视为是对央行行长易纲周二表态”最佳策略是要让两条轨道（基准利率和货币市场利率）的利率逐渐统一” 的具体落实。

业内高管并认为，当前正迎来放松对货币信贷供求的行政控制，进一步推进利率市场化的较好时机，一方面，强化监管导致银行面临较大负债压力，银行需要更加积极地争夺存款；另一方面，监管部门也希望进一步促进资源优化配置。

“这次允许商业银行适当提高存款利率的浮动上限，按银行的规模分批进行，实际上易行长博鳌论坛已经释放信号了，这个并不是部分市场声音争论的上调存贷款基准利率，而是适当放松软约束，允许存款利率更多浮动。”消息人士周五透露。

另据了解，市场利率定价自律机制机构成员周四也召开会议讨论上限事宜，有银行则表示”已经接到通知可以放松上限10%”。

一位接近央行的权威人士亦对路透表示，总体上货币政策从数量向价格调控转型，转型过程中价格是靠市场去发现的，价格型调控框架就是央行从2012年就已经开始酝酿的利率走廊制度，到现在这一制度已经取得有效的成果。

“个人认为，现在利率走廊已经很好地引导短期利率，也可以说比较好地影响利率体系，就没必要再倒退回去调基准利率。”他称，金融机构目前仍习惯于存贷款利率作为参考，因此要继续推动利率市场化，弱化对基准利率的参考，习惯于市场化定价，等利率走廊制度进一步完善后，可以择机取消基准利率。

路透已就上述消息联系中国央行，但暂未获得其评论。

2015年10月，央行宣布取消金融机构存款利率上浮幅度限制，理论上利率市场化改革基本完成。但实际上，存款利率仍然存在窗口指导和市场利率定价自律机制的软性管制。

据路透了解，大部分区域的存款利率上限是基准的1.5倍，但各地央行执行起来仍有差异，比如央行华东某分行就要求辖内银行存款利率不得超过基准的1.45倍。

金融业分析师王剑表示，要想达到利率传导顺畅，央行调整操作利率，就能影响货币市场利率，货币市场利率再顺利地传导至存款利率，那么存款利率的管制和自律就要放开，否则央行的利率操作就会被梗阻。

在王剑看来，只有放开，才能实现易纲所谓的”让这两个轨道的利率逐渐统一”，”真做到这一点后，人行就可以较好地通过价格手段调节存款利率，现有的存款基准利率也就可以退出历史舞台了。”

央行行长易纲此前在博鳌论坛上表示，目前中国仍存在一些利率”双轨制”，一是在存贷款方面仍有基准利率，二是货币市场利率是完全由市场决定的。最佳策略是让两个轨道利率逐渐统一，这就是央行要做的市场改革。目前虽然有基准利率作为指导，但是在未来，借款和存款利率也将会主要由市场来决定。

今年1月，易纲也曾在《中国金融》杂志撰文指出，央行将按照”放得开、形得成、调得了”的基本要求，进一步推进利率市场化改革，提高金融资源配置效率，完善金融调控机制。

**良好的时间窗**

总体上，自2015年10月央行取消存款利率上浮限制以来，高息揽储现象基本没有出现，存款利率市场化进程比较慢。2017年金融强监管持续发酵，同业存单等来自批发银行融资产品的发行利率居高不下，并传导至信贷市场，商业银行的资产和负债成本收益均发生很大变化。

但是，大部分银行的存款利率依然并没有明显调整，变动频率远低于市场波动所需的调整频率，也就是说，2016年底以来金融市场利率大幅上行，但大部分银行的存款利率仍然是2015年末的水平。当然，相比于五大行稳如泰山和股份行小幅试水，城商行揽储竞争已经有些水深火热了。

央行参事盛松成今年年初接受媒体采访时坦言，银行实行的存贷利率可以在央行规定的存贷款基准利率基础上上下浮动，但是这个浮动并不是完全放开的，实际上是有一定的管理的。

他明确表示，”不需要中央银行规定只能上浮30%，可以让金融机构多上浮一点，一步步来，直到可以上浮50%、100%，直到完全放开。”

一位银行高管对路透指出，当前是进一步推进利率市场化比较好的时间窗口，金融监管强化，同业存单发行逐步受限，一些银行的负债压力突显。同时，流动性新规下负债结构调整压力大增，且资管新规将落地，部分表外非标资产处置不完需要回表，部分理财资金也可能回归表内，都会影响银行资本充足率，银行需要全力揽储。

FOST首席研究员冯建林亦指出，利率定价自律机制2013年形成后，只建立了市场利率定价自律机制秘书处和合格审慎及综合实力评估、贷款基础利率（LPR）、同业存单、Shibor等四个工作小组，对存款利率的指导还处于央行指导、成员银行约定的状态，利率定价机制过于行政化。未来可以考虑增设存款基础利率小组，加快建立存款基础利率体系，推进存款定价深化。

在推进利率市场化过程当中，为防范恶性竞争和高息揽储，央行牵头在全国、省级和市级建立了三级市利率定价自律机制，并对自主定价能力较弱的中小金融机构进行了定价模板、定价方案等方面的规范和指导。

根据央行《中小金融机构存款利率定价模板》，中小银行存在一定的存款利率调整空间，而且不同地区还存在一定的区域调整点差；此外，在MPA（宏观审慎评估）七项考核中，第四项是”定价行为”，根据市场利率定价自律机制给出的评分对商业银行定价行为进行评定。(完)

审校乔艳红

欢迎光临龙听期货论坛 (http://www.qhlt.cn/)