导语

进入2022年以来，电石法PVC(9454, 186.00, 2.01%)粉企业转亏为盈，在2022年一季度保持着相对较高的盈利水平。而反观乙烯法，进口单体额的乙烯法企业随着进口VCM价格的走高，部分在3月内转盈为亏，目前亏损程度相对明显。

电石法PVC粉企业保持较高盈利水平

图1

据卓创资讯统计数据显示，2022年1-3月内蒙地区外采电石的PVC粉单产品均处在盈利状态，平均盈利在824元/吨，对比2021年同期盈利下降66元/吨。其中3月内蒙地区外采的电石的PVC粉单产品平均盈利较2月有所下降，3月平均盈利在958元/吨，较2月的1144元/吨下降186元/吨，环比下降16.26%。3月盈利下降主要是因为月内电石市场价格先涨后跌，电石价格重心整体有所上行，电石法PVC粉成本随之上涨，虽月内电石法PVC粉出厂价也有所上调，但月均价涨幅不及电石均价涨幅，因此外购电石法企业PVC粉单产品月均盈利有所下降，但整体仍然保持在一个相对较高的水平。另外，自备电石的PVC粉企业单产品盈利较外采电石企业明显更高，3月内蒙地区自备电石的企业PVC粉平均盈利约在1269元/吨。

图2

据卓创资讯统计数据显示，截至2022年3月31日山东地区外采电石法企业PVC粉单产品盈利在827元/吨，也维持在一个相对较高的水平。

综合来看，目前电石法企业成本压力暂时不大，整体盈利水平较好。

乙烯法PVC粉企业成本压力显现，部分面临亏损

图3

月内受原油上涨及运输不畅影响，进口VCM单体价格上涨，进口单体的乙烯法企业成本随之明显上涨，从图3中可以看到，月内进口单体的乙烯法企业盈利转盈为亏，截至2022年3月31日进口单体的乙烯法企业PVC粉单产品盈利在-446元/吨，亏损程度较为明显。

预计4月电石法PVC粉企业盈利情况仍然较好

目前PVC粉市场心态存在一定分歧，市场参与者仍在关注及评估4月需求实际恢复情况和宏观方面对PVC粉价格带来的影响。短期来看，预计PVC粉4月市场价格还将延续高位震荡，价格重心或较3月小幅上移。

从电石供需基本面来看，若兰炭供应端不出现明显转变的情况下，预计4月电石供应仍处相对高位，且PVC粉企业目前仍存在负荷不足的情况，近期计划检修企业增多，电石基本面目前存转弱的预期，预计电石价格或将弱势震荡。综合来看，预计4月电石法PVC粉企业盈利还将维持在相对较高的水平。

但还需关注的是，后续原料兰炭的供应和价格是影响电石行情的变量，目前电石企业盈利情况较差，盈利空间窄，若后续兰炭价格出现明显上涨，则将对电石价格起到支撑作用，甚至带动电石价格出现上涨。若电石价格上涨幅度较大，电石法PVC粉企业盈利空间将被压缩。

文|孙伟卓