原标题：华泰期货橡胶
日报20220126：国内港口库存小幅回升

25号，RU主力收盘14310（-30）元/吨，混合胶报价13075元/吨（-25），主力合约基差-885元/吨（-20）；前二十主力多头持仓118489（+1681），空头持仓178874（-879），净空持仓60385（-2560）。

25号，NR主力收盘价11570（-5）元/吨，青岛保税区泰国标胶1815（-10）美元/吨，马来西亚标胶1810美元/吨（-10），印尼标胶1865（-5）美元/吨。

截至1月21日：交易所总库存243874（+3949），交易所仓单226410（+6500）。

原料：生胶片54.90（+0.11），杯胶47.95（-0.5），胶水53（-1.5），烟片57.39（-0.01）。

截止1月20日，国内全钢胎开工率为52.13%（-6.88%），国内半钢胎开工率为55.01%(-4.35%）。

观点：截至上周末国内港口库存延续小幅回升，季节性累库已经来临，主要因近期国内到港量的增加。结合国内下游淡季，预计2月底之前仍将延续累库格局。如果后续到港量明显改善，则国内有加速累库的担忧，因此，期货盘面目前正在反映累库的担忧。目前需求处于春节假期前后的淡季，本周轮胎厂开工率将进一步下降，叠加轮胎厂成品库存压力仍较大，限制了原料采购需求。国内供应端因港口船期部分缓解，到港量有所回升，带来国内供应环比回升。因此，短期供需呈现走弱势头，预计盘面价格延续偏弱走势，建议暂时观望。

策略：中性

风险：疫情反复，期现价差持续拉大，需求示弱等。