自上周五贸易战的原因橡胶大跌之后，本周橡胶小幅反弹中完成主力换月。截止周五夜盘，Ru1805持仓量226728手，成交量67316手；Ru1809持仓量332858手，成交量87100手。截止周五夜盘，Ru1809价格为11575元/吨，Ru1805价格为11245元/吨。

1． 全球天胶供应过剩

2018年依旧处于橡胶增产的周期内。根据ANRPC的数据，由于季节性的原因，二月份ANRPC成员国天胶产量为84.25万吨，环比下降22.6%，同比去年微降4%。而从消费端来看，二月份ANRPC成员国天胶消费量为57.56万吨，环比下降14.6%，同比下降12.3%。

从供需剩余的角度来看，二月份ANRPC天胶供需剩余26.69万吨，环比减少35.5%，同比增加20.6%。而且二月份的供需剩余量是近三年以来的最高值。

2． 二月份中国天胶进口大幅下滑

从中国的供给来看，从3月2日开始，西双版纳产区部分胶林已经开始割胶，部分工厂也已开始陆续收胶，不过尚未大规模开始，部分地区可能延迟到25日前后。不过近日胶价低迷，云南天然橡胶产区开割后割胶积极性受挫，产量很少。

2月份中国进口天然橡胶（包括混合胶）28万吨，其中各类天然橡胶11万吨，混合胶17.2万吨。天胶进口环比减少52%，同比减少50%。混合胶进口17.16万吨，环比减少45.8%，同比减少1.8%。

可以看出，2月份天胶进口量减少主要是因为混合胶以及标胶的进口数量减少。从中国的主要橡胶进口国来说，2月份从泰国进口的标胶和混合胶的数量大幅度减少。

2月份从泰国进口的标胶只有4.4万吨，是5年以来的2月份进口泰国标胶的最低值。

同时2月份从泰国进口的混合胶为9.8万吨，环比下降35%，同比下降25%。

从供给方面来看，2月份的供应压力稍有缓解，国内处于停割期，同时进口数量也大大小于以往的进口数量。而刚刚过去的三月份由于国内开割不久，而国外又即将进入停割期，而且之前期现价差已经回归，套利空间缩小，因此三月的进口数量依然会低于以往同期。

3． 下游需求转好

跟据卓创资讯，本周国内轮胎企业半钢胎平均开工率环比略有上升。主要原因在于上周个别受外界因素影响的厂家本周恢复正常生产，样本内多数厂家产销相对稳定，库存多较为合理。周内暂无新的价格政策指引。本周国内轮胎企业半钢胎开工率为72.00%，环比上升2.25个百分点，同比下滑2.47个百分点。

跟据卓创资讯，山东地区轮胎企业全钢胎平均开工环比小幅上升，主要原因是上周个别受外界影响减产的厂家本周恢复正常生产。同时了解，当前厂家整体库存多在合理范围内。多数厂家内销市场实际出货量尚可，价格方面暂无新的调整。卓创监测全钢胎企业26家，其中年产能300万套以上的企业10家。山东地区轮胎企业全钢胎开工率72.60%，环比上升1.72个百分点，同比上涨2.67个百分点。

4． 天胶库存下滑

库存方面，3月19日青岛保税区橡胶库存下滑至24.44万吨，其中天然橡胶库存降低至12.2万吨，相比3月初减少1.06万吨

在大环境下，橡胶依然是供过于求的状态，但是整个产业正在处于国外停产，国内刚开割，下游释放产能和需求的供需错配阶段。目前期现价差都已回归，不排除会走出一波小行情，但是长期来看，橡胶依然偏空。