【能化周报】成本支撑与需求疲弱苯乙烯区间震荡为主

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作者: 龙听 时间: 2021-9-13 09:59 标题: 【能化周报】成本支撑与需求疲弱苯乙烯区间震荡为主

摘要

当前苯乙烯基本面并未发生明显改变，一方面，苯乙烯低利润状态仍在延续，成本端的支撑需要继续关注；另一方面，虽然10月有苯乙烯装置计划检修，但同时也有装置恢复生产，且苯乙烯下游行业开工率多继续下行，反应其需求偏弱。多空交织，短期苯乙烯仍以高位震荡思路对待为主。

操作上，EB2110暂且观望为主，考虑成本支撑，激进者回调试多，设置好止损，支撑暂且关注8900-9000附近。

不确定性风险：原料价格大跌，需求持续疲弱等。

一

行情回顾

周中因市场传闻华东某工厂计划10月检修，苯乙烯一度大涨超5%，随后由于苯乙烯需求偏弱，价格快速回调。截止9月10日，EB2110收于9143元/吨，较前一周上涨3.3%。各地区现货价格涨后回调，截止9月10日，各地区现货价格较前一周跌幅多在300-375元/吨。

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二

主要逻辑分析

1、苯乙烯开工率提升，下游需求持续偏弱

本周苯乙烯装置检修与重启，提负与降负并存，但整体开工率环比有所提升。截至9月9日，苯乙烯开工率为75.59%，环比提高0.99个百分点。根据计划来看，齐鲁石化、大庆石化、古雷石化等装置下周将陆续重启，预计苯乙烯开工率有望继续提升。不过，苯乙烯利润持续低位，需关注企业生产积极性，若利润太低导致计划外检修增加，则苯乙烯开工率短期将继续处于相对低位。

本周苯乙烯主要下游开工率降多升少。截至9月9日，EPS开工率环比提升2.39个百分点至64.74%；PS开工率为72.02%，环比下滑0.32个百分点；ABS行业开工率为84.3%，环比大降7.34个百分点，主因天津大沽装置继续降负荷中、高桥装置三号线停车以及乐金惠州装置降负荷运行等；丁苯橡胶行业开工率环比大降5.19个百分点至46.51%。尽管下游行业开工率多有下滑，但周中因传10月华东某大型装置计划检修，市场接货积极性有所提升，使得国内工厂库存环比有所下降。截至9月9日，苯乙烯工厂库存为14.22万吨，环比减少0.82万吨。尽管传统金九旺季来临，但从库存来看，苯乙烯需求并没有显著改善。考虑到当前下游装置检修依旧较多，预计短期苯乙烯需求将延续偏弱状态。

2、供需矛盾暂不突出，纯苯价格或相对坚挺

从成本端而言，非一体化企业是国内苯乙烯主流生产工艺，在苯乙烯供需偏弱且利润水平较低的时候，纯苯的价格走势往往会对苯乙烯价格带来较大的影响。然而原油一方面作为纯苯以及苯乙烯的原料，另一方面又是多种化工品的风向标，油价走势也会在一定程度上对纯苯以及苯乙烯价格带来影响。

油价方面，市场关注焦点从美国飓风转向宏观以及美国原油库存数据，周内国际油价整体呈现震荡态势。纯苯方面，华东港口到船依旧受到卫生事件影响，部分到船延误，港口库存偏紧。受库存偏低，以及外盘支撑，华东纯苯在震荡中小幅上涨。周三，下游苯乙烯浙石化10月检修消息报出，引发苯乙烯期货、现货大涨，纯苯也受到一定带动作用。乙烯因韩国进入检修季，东北亚价格大幅上涨。由于近期纯苯与乙烯价格明显上涨，非一体苯乙烯成本上移，其利润持续低位。粗略估算，截至9月10日，华东非一体化苯乙烯理论生产利润约-390元/吨，环比下降约25元/吨。对于后市，因飓风“艾达”过后离岸产油量恢复缓慢，油价暂存支撑。纯苯方面，近期加氢苯开工率大幅下降，而纯苯下游除苯胺以外，其它行业开工率多有回升。纯苯供需矛盾不突出，预计短期仍将对苯乙烯形成支撑。

三

行情展望与投资策略

综合而言，当前苯乙烯基本面并未发生明显改变，一方面，苯乙烯低利润状态仍在延续，成本端的支撑需要继续关注；另一方面，虽然10月有苯乙烯装置计划检修，但同时也有装置恢复生产，且苯乙烯下游行业开工率多继续下行，反应其需求偏弱。多空交织，短期苯乙烯仍以高位震荡思路对待为主。

操作上，EB2110暂且观望为主，考虑成本支撑，激进者回调试多，设置好止损，支撑暂且关注8900-9000附近。

风险因素包括原料价格大跌，需求持续疲弱等。

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