来源：期货日报

　　作者：郁泓佳

　　可考虑IC多单逢低滚动换月

　　8月证券市场成交活跃度快速回升，两市日均成交金额超1.3万亿元，比前一月增加超1000亿元/日。

　　8月各股指走势出现分化，中证500指数以近7%的涨幅领涨各主要指数。整体来看，目前多空因素交织，策略方面建议逢低做多。

　　首先，从近期的经济金融数据以及政策导向来看，近期数据出现走弱但政策逆周期调节需求并不大。7月经济数据出现全面走弱，工业增加值受上游拖累，增速回落；社会消费品零售增速亦回落；地产、基建、制造业投资增速全面回落。金融数据方面，社融增速下行，实体信贷量增速回落，信贷结构亦无亮点。另外，7月全面降准释放约1万亿元资金置换MLF仍在进行中，其中7月置换3000亿元、8月置换1000亿元。9月和10月分别有6000亿元、5000亿元MLF到期。随着后续地方债发行加速，MLF大概率不会出现大额缩量续作。

　　其次，从海外宏观来看，美联储收紧担忧暂缓。近期召开的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席在会议上并未给出具体的缩债时间表，他称今年可能开始缩减购债规模，但是不会急于加息，从而缓解市场对决策者将很快收紧货币政策的担忧。但从美联储其他几位官员讲话来看，若经济复苏以及疫情控制等均在预期范围内，美联储有可能在今年四季度开始进行缩减购买债券的计划，但持续时间尚不明确。美国通胀和就业方面的数据其实取得了一定的进展，关注9月议息会议上可能对缩减购债和Taper的进一步讨论。从历史数据看，美联储官宣Taper后是风险资产调整最快的阶段，需要警惕新兴市场风险资产可能的抢跑。

　　最后，近期市场供需两旺，资金情绪整体向好。8月新股筹资额和增发筹资额均转而回升；9月供给端解禁流通股数有小幅回升，供给端压力回升。8月证券市场成交活跃度快速回升，两市日均成交金额超1.3万亿元，比前一月增加超1000亿元/日。市场成交活跃与部分板块的赚钱效应较好关系密切，近期上市公司半年报披露收官，最新数据显示有近76%的上市公司归母净利润同比增长。考虑去年疫情分季度的影响之后，今年二季度上市公司净利润同比以及环比增速改善仍比较可观。从行业角度来看，传统周期行业的业绩回暖明显，比如化工、钢铁、有色金属等，6—8月新成立偏股型基金份额均在1800亿份左右。按照目前的发行趋势，今年新成立偏股型基金份额有望超越去年水平。融资余额5月以来快速回升，近期在1.7万亿元左右，为年内高位水平，这从一定程度上反映了杠杆端资金情绪仍偏积极。从外资投资A股角度来观测需求，8月沪深股通仍维持净流入，且流入额有明显回升。

　　综上分析，市场整体多空因素交织。短期策略方面，IF和IH主力合约以逢低做多为主，注意止盈。另外，虽然近期中证500指数创6年来新高，但是该指数估值抬升并没有很大，本轮中证500的上涨更多的是盈利驱动，IC合约远近月价差进一步走阔。中长线策略来看，建议投资者考虑IC多单逢低滚动换月策略回场。（作者单位：西南期货）