原标题：甲醇(2790, 174.00, 6.65%)涨停站上2700，继续上行or强弩之末？

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　　在上游煤价及节后大宗商品普涨的带动下，甲醇不甘示弱挺价上行，今日主力09合约直接冲高涨停，创19年3月以来新高。而甲醇涨停的背后，一是近期煤价的持续大涨对成本估值预期抬升，二是当前国内库存低位对价格起到关键支撑。但从未来的趋势来看，随着供应的不断增加以及下游需求的问题凸显，甲醇的上行动力也正逐步衰竭，此轮大涨会不会是其最后的光明呢？今日主力09合约报收2707，大涨6.03%。

　　成本提价支撑市场，甲醇现货持续上涨

　　近段时间，甲醇因受上游煤价的不断上调影响，市场对成本的预期估值有所抬升，各地区价格均出现上涨。华东地区本周均价在2650-2770元/吨左右，较上周涨150-170元/吨；内蒙古北线主流成交价格2350-2370元/吨，较上周涨100元/吨；南线主流成交价格2350元/吨，稳定；陕北主流成交价格2350元/吨，较上周涨100元/吨。随着近期煤价的进一步上涨叠加现货价格的连续上调，甲醇期价短期或延续支撑。

　　数据来源：方正中期、wind

　　国内库存仍处低位，短期支撑长期不利

　　除了上游成本对甲醇有价格提振外，国内港口库存绝对量仍处低位，短期内对甲醇仍有一定支撑作用。

　　据金联创数据统计，截至5月6日当周，江苏甲醇港口库存为39.05万吨，较前周略增1.83%，但同比跌幅达42.23%；浙江地区可流通库存为0.3万吨，较前周减少0.2万吨，同比下降40%；广东库存为4.7万吨，较前周增加0.8万吨，但同比跌幅在64.39%。

　　数据来源：方正中期、wind

　　但随着4月份国内检修高峰的过去，5月煤制甲醇装置检修逐步减少，加上前期前期检修装置的重启包括中煤鄂能化 100 万吨投产、检修装置重启，国内甲醇开工率逐步企稳上行。截至5月6日，国内甲醇整体装置开工负荷为76.07%,上涨 1.40%，较去年同期上涨7.26%；西北地区的开工负荷为85.01%，上涨1.68%，较去年同期上涨3.10%。

　　需求短期尚可，未来存在检修风险

　　下游来看，上周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在 89.92%，较前一周持平。上周国内 CTO/MTO 装置整体运行平稳。

　　但进入5月后，随着前期推迟检修的装置逐步兑现检修计划，其中榆能化二期、内蒙古久泰、神华榆林及宁煤等烯烃装置后续均有检修计划，国内烯烃开工率或出现小幅回落。

　　再加上近期甲醇价格的走高，下游利润受到压缩，不排除后期需求端的收缩减少。

　　综上所述，在以动力煤(922, -3.60, -0.39%)为首的煤价上涨途中，甲醇受其上游价涨带动出现跟随，现货连续两周上涨过百元，叠加甲醇自身港口库存的低位以及目前下游需求的平稳运行，市场对甲醇估值有所提高，从而刺激盘面大幅拉升。而后，短期内在成本拉动不变的情况或能维持强势，但中长期而言，随着前期检修装置的重启，甲醇开工稳步上行供应开始增多，库存可能出现累积，而下游又在利润受挤压以及装置检修的影响下需求放缓，届时甲醇或将难撑上升趋势转而下行。