如何创建量化投资策略 - 龙听期货论坛

标题: 如何创建量化投资策略 [打印本页]

作者: 龙听 时间: 2018-3-9 13:05 标题: 如何创建量化投资策略

创建量化策略大体分为三步：理论基础、历史回测、寻找策略黑天鹅
在讲创建之前，我们先了解两个概念：α收益和β收益

α收益：简单来讲，α收益就是一揽子可以自定义低估、同质化并且有波动的股票，不断买入更便宜的，卖出更贵的，从而获得的收益。β收益：基本面本身收益上涨就是β收益。

（一）理论基础

一、基本面理论：分为价值型、成长型、品质型、4.小市值型、股价型。基本面策略可以定义什么是低估，比如低PE是低估，低市值是低估，低股价是低估，高ROE是低估，高成长是低估；也可以自定义低估，PB*PE是低估，总市值*流通市值小是低估。基本面本身能上涨，就获得了β收益。

二、技术面理论：分为趋势型、趋势反转型、缩量反弹、指数轮动、择时。技术面理论有些很难定义什么是低估，比如趋势型；有些则看似可以定义低估，例如，BIAS最小，20日跌幅最大，其实也不是。
三、风险套利:是指不断买入便宜的，卖出更贵的。风险套利是能自定义低估的策略。

结论：
1.风险套利策略的核心是对自定义低估的轮动，即不断获得α收益。那么如何获得α收益呢，大部分基本面策略的收益是因为风险套利获得的；也就是不断买入更低估的，卖出更贵的；也就是因为调仓周期内因不同股票的波动而产生收益，因此适当缩短周期有利于提高收益；所以在一年内交易次数越多，α收益越大。

2.理论本身获得的β收益并不多，甚至为负

3.我们要找的是既能获得α收益，又能获得β收益的策略。

（二）历史回测

历史回测中要用到一个哲学思想，叫做奥卡姆剃刀:较简单的理论比复杂的理论更好，因为它们更加可检验

1.改变测试起始时间。调仓周期超过2天的策略，应该试遍每个起始时间，取平均收益，这才最接近策略真实历史回测，因为理论上起始时间变化一两天对策略收益影响是不大的，如果变化很大就说明过度优化。
2.不要创建静态股票池。历史上每个阶段都有大牛股，完全可以收集大牛股作为股票池，算好调仓周期，每个阶段买最牛的，收益可以美到不敢想象。
3.不要用PE.PB等指标精确逃顶抄底，最多用来确定一个大致范围。每次大顶点位都是不同的，这样的择时毫无意义。
4.先用25个以上股票测试，确定策略有效性，再减少数量做策略，如果25个测试无效，那么一两个即使收益很好，也该放弃。
5.改变条件权重。如果稍微改变权重，收益变化很大，那么就降低策略未来预期收益，别指望策略以后会表现这么好。
6.尽量从07年开始测试。除非你能确定每个时间市场的风格，显然这是不可能的。
7.同一套择时系统，如果用在策略1上回撤是30%，用在策略2上回撤是15%，你肯定会选择策略2，如果策略1和2本质上是差不多的策略，别太高兴，在未来，策略1和2表现谁好谁坏也是难说的。

（三）寻找黑天鹅

每个策略都有黑天鹅。对价值型，成长型，品质型策略来说，黑天鹅就是过一个季度，可能财务数据完全变了，因此持仓个数不能太少，行业要分开；对于小市值，低价，低交易额策略来说，黑天鹅就是出现仙股；而统计类，技术类策略，黑天鹅是理论本身就不完美。（以下各种理论的历史回测中一律使用5天调仓，测试个数25个，测试开始时间为2007年6月1日）

下面是历史回测及黑天鹅

年化收益最高排行如下

年化收益最低排行如下

1.价值型。首先要说的是价值类型只是很普通的一种策略，价值投资并不是带着光环，高人一等。
理论基础是：低估的将会最终回归。
黑天鹅是：1.低估的将一直低估，市场非理性时间足够长到你破产。2.PE和PB不是连续指标，一个季度公布报表后，PE和PB可能突然变很大，从而不再低估。
结论：分析数据看，第一期PE*PB50个平均数为76.82，最后一期PE*PB平均数为14.85，这意味着市场最低估的50个股票比07年6月跌幅为56%，市场估值不段降低
PS：如果市场最低PE是5倍，且长期存在几百个PE是5倍左右的股票，那么采用低PE策略也会有惊人的收益，这时价值投资者一定会欢呼，但这其实是因为套利才取得的收益，

2.成长型。
理论基础是：高速成长会带来股价上涨
黑天鹅是：1.成长股不一定上涨，只是降低估值，2.成长很难量化，单季度变化大。
结论：1.用PEG选低于1的竟然如此至少，现在全市场十分高估，2.用分析师预期增长率结果也不好。

3.品质型
理论基础是：高ROE、ROIC、高股息的股票长期跑赢市场。
黑天鹅是：不是连续指标，单季度变化大。
结论：净资产收益率，简单从高到低做测试不科学，净资产收益率超过100%的就有好几个。

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