【导语】假期归来，复合肥市场交投氛围略显清淡，更多肥企出货欠佳。同时，原料尿素预期偏弱，高氮肥成本难寻强力支撑，肥企报价调涨被动搁置。卓创资讯认为，复合肥市场出货有望在下半月好转，挺价续市可能性最大。

企业库存缓增，开工率缓降

据卓创资讯数据显示，截止到5月6日，复合肥开工率约43.55%，较4月底下滑4.09个百分点，较去年同期下滑3.32个百分点。其中，山东地区肥企开工率约35.21%，较4月底下滑8.39个百分点，降幅最为明显。卓创资讯认为，复合肥开工率持续下滑，并不是肥企无单生产，而是肥企库存缓增，预期风险增加，后期肥企停车减产的可能性加大。

原料成本支撑未能如期

高氮肥原料价格及短线预期

据卓创资讯了解，节后原料一铵、氯化钾价格略有上涨，氯化铵价格偏弱调整。因此，高氮肥成本未能如期迎来强力支撑。据卓创资讯成本模型推算，40%CL（28-6-6）原料成本约1660元/吨，较4月底增加9元/吨，增幅较小。因夏季备肥多为高氮肥，故原料氯化铵、尿素对其成本影响最大，而在5月5日得知的印标消息中，西海岸最低价为Ameropa报价358.99美元/吨 CFR，东海岸最低价为Ameropa报价356.99美元/吨CFR，印度招标价格公布略低于预期，后续海运费不确定因素仍存。卓创资讯认为短期华北尿素市场延续整理运行。同时，氯化铵夏季肥采购跟进不旺，下游对原料接货积极性不足，预计短期行情延续偏弱整理。从原料短线预期走势来看，夏季肥成本力度有限，肥企报价再度提涨恐难实现。

综合供需及原料成本面来看，卓创资讯认为，当前复合肥市场僵持运行，厂商博弈仍在继续。夏季肥用肥集中在6-7月份，各级经销商提货均有充足时间。同时，考虑到现行市场批发价格与企业报价之间的矛盾冲突，局部市场存在倒挂，经销商为寻求更大的利润空间，而后市原料成本预期偏弱，且肥企库存缓增，更强化经销商待市观望，等待肥企主动让利的机会。卓创资讯认为，中旬复合肥市场或主流盘稳，市场交投或暂时性冷清，待下旬用肥时间临近，基层采购需求释放，经销商批量补仓可能性较大。另外，对于补货订单而言，肥企成交价格或倾向于中低端，高价仍难跟单。