价格相关度增强化工品投资唯原油“马首是瞻”

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作者: 龙听 时间: 2018-3-9 06:55 标题: 价格相关度增强化工品投资唯原油“马首是瞻”

升并跑赢大盘。根据同花顺(300033,诊股)数据统计，2月12日以来，A股化学制品板块及基础化学板块涨幅分别为12.14%、8.92%，同期，沪深300指数涨幅为6%。

　　美元指挥棒挥向何方

　　一直以来，美元因素就是原油、黄金等大宗商品龙头品种价格的重要指挥棒。在正常情况下，由于原油和黄金具有很强的金融属性，且都是以美元计价，因此美元和黄金、原油往往呈现负相关性关系。

　　去年以来，美元与这些资产的负相关效应更加凸显。今年年初以来，原油的金融属性再度凸显，与美元指数走势负相关性明显增强。

　　接下来，美元因素对原油价格影响几何？

　　一德期货原油分析师陈通对中国证券报记者表示，从美元自身来看，2018年美元指数或将呈现震荡偏弱走势。欧洲央行和日本央行货币超宽松的结束可能快于预期，边际定价的影响下，美元下行风险增加，但美国税改落地叠加美联储持续流动性收缩将对美元形成支撑。

　　“弱势美元叠加利率上升周期，在此背景下，预计原油等通胀类资产相对权益类资产会有更好的表现。”陈通表示。

　　2月28日、3月1日，美元指数冲击90无果后再度向下调整，截至昨日交投于89.77一线。

　　“本周特朗普的经济顾问因不满特朗普对钢铝进口征收高额关税且可能引发贸易战而宣布辞职，并引发美元短线走弱。”隋晓影认为，长期来看，美国加息周期逐步深化，美元未来再度走强的概率较大，并将压制原油价格表现。

　　掘金后市化工品投资机会

　　从近期石油与化工品价格走势来看，二者相关度明显增强。未来，原油价格将如何演绎？又会对化工品市场带来怎样的影响？

　　对此，陈通分析认为，2018年，弱平衡将是油市供需状况的主基调，原油价格将呈现宽幅震荡格局，但由于弱美元和页岩油盈亏平衡价格的抬升，原油价格重心有望上移。

　　“而2018年由于供应弹性的恢复，动力煤价格重心料有所下移。基于此判断，建议做多PTA、沥青等石油化工产品，做空甲醇等煤化工产品。”陈通说。

　　从对应的股票投资来看，“2018年原油价格波动在60美元/桶-70美元/桶的区间，即使美国原油产量增产以及库存的增长会使油价回落，但地缘局势因素、OPEC国家加大减产力度等都可能推高油价，因此，油价将保持缓慢增长，维持在中性区间，对于炼化企业盈利的提升有利。”山西证券(002500,诊股)分析师程俊杰表示。

　　另外，他建议，随着2017年度业绩陆续发布，可关注业绩良好的低估值公司。

　　值得关注的是，尽管近期PTA主力合约一度跌至近两周低位，但从长远来看，仍有不少分析人士看好其价格前景及相应的股价表现。

　　申万宏源(000166,诊股)(00218)证券分析师谢建斌、徐睿潇指出，PTA长期盈利改善良好，主要由于四方面原因：一是需求良好，下游涤纶长丝需求良好，聚酯回收料的减少；二是海外美国价格坚挺，乙烯、炼油轻质化，未来原料成本较高；三是复产产能的边际成本较高，财务+折旧费用高；四是化工行业格局整体良好，龙头企业地位突出。

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