日央行行长澄清：会在2019财年考虑而非实施退出策略

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作者: 龙听 时间: 2018-3-7 06:44 标题: 日央行行长澄清：会在2019财年考虑而非实施退出策略

摘要：日本央行行长黑田东彦在接受上议院任命听证时借机安抚市场，重申上周对2019财年退出宽松的言论，只是表明若通胀如期达标时会“考虑退出”，绝非立即实施退出。日元兑美元在他听证期间一度回落。

在上周五（3月2日）暗示会在2019财年（2019年4月到2020年3月期间）考虑退出策略后，日本央行行长黑田东彦在本周二的上议院任命听证时，借机安抚市场。

他表示，上周的言论不是给出一个明确的宽松政策退出时间表，只是想说，如果通胀如央行预期触及2%目标时，会有一些关于退出的内部讨论和考量，但不代表立即就要执行退出策略。

美元兑日元在黑田听证期间走高至106.47，不过在美股开盘前逐渐回落。华尔街见闻曾提到，在黑田东彦上周言论后，日元兑美元短线走高逾40个点，日本长短端国债价格普跌，10年期日债收益率走高3个基点，市场变动幅度较大。

彭博社分析称，在美联储、英国和加拿大等全球主要央行已经开始正常化货币政策时，日本央行官员的每一次公开表态愈发被认真审阅，哪怕一点点暗示未来政策路径的信号都会被放大。

黑田东彦在周二国会听证时表示，目前还太早来讨论退出时会使用哪种政策工具，以及任何实施退出策略的幅度等。他认为，鉴于目前通胀只有0.9%，实际的退出实施仍较为遥远。

他表示，目前底层物价变动保持疲软，在通胀达标以前，“很难想象会结束或弱化货币宽松幅度”。退出策略取决于未来某时刻的经济和物价状况，如果退出，“会是非常逐步的过程”，以期不要触发长期利率飙升，或对金融市场形成干扰，否则会重新伤害经济和物价。

他还提到，日本央行有很多政策手段来退出宽松，例如可以通过公开市场操作收紧流动性，以及提升银行的超额准备金利率等。票委们也准备好讨论“未来退出如何影响资产负债表”，并对任何迅速地撤除量宽保持谨慎。

可以说，黑田东彦安抚市场的举动完全符合预期。野村证券高级经济学家Masaki Kuwahara在接受路透社采访时表示，黑田行长听上去对目前还不需要退出策略更有信心，并一再对市场重申未来的退出过程将会“平稳”（smooth），预计到2020财年才会开始退出（即该年4月起）。

此外，有分析师认为日本央行对2019财年通胀就达到2%目标的预期过于乐观。虽然日本经济在稳步复苏，但消费者对价格仍较敏感，很多企业没有涨价，导致通胀长期低于目标。

安联首席经济学家埃里安（Mohamed A. El-Erian）发表专栏文章称，周四和周五将相继公布利率决议的欧日央行都会按兵不动，因为通胀过于疲软和本币过于走强，将比经济数据更占据决策过程。如果日本央行没有透露出调整“宽松偏见”的信号，或被视为超级鸽派政策延续的证据。

但黑田东彦对通胀的乐观情绪已经透露过不止一次，总是能影响到日元和日债市场。在1月26日参加达沃斯论坛期间，他提到薪资和物价正在回升，终于要接近央行的通胀目标2%左右。导致央行发言人事后紧急声明称，这不代表黑田行长上修了通胀前景。

去年11月黑田在瑞士提到了“反转利率”（reverse rate），即当宽松货币政策产生的效果，从促进增长转为抑制增长时的利率水平，也被市场解读为准备退出量宽的信号。不过华尔街见闻主编精选《读要闻 | 全球都在退出宽松日本却挑了三位“宽松守护神”入主央行》提到，日本2月16日任命黑田等三位主张宽松的人选担任央行正副行长职务，似乎暗示宽松货币政策不会戛然而止。

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