量化在资产配置中大有可为

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作者: 龙听 时间: 2018-3-5 06:46 标题: 量化在资产配置中大有可为

百战百胜，非善之善者也；不战而屈人之兵，善之善者也。
　　在周毅看来，管理小资金，可以靠交易，但这只是战术；管理大资金，需要靠资产配置，这才是战略。资产配置追求的并不是单一年度的回报最高。进行资产配置，单一年度的回报肯定不是最高的，但如果考虑到风险、波动，尤其是考虑到长期的稳定性和持久性，资产配置就是最好的选择。
　　正是基于此，除了以Smart Beta为代表的工具性产品之外，以FOF/MOM为代表的资产配置管理是周毅的另一个工作重点。周毅表示：“公募基金的优势就是大资金管理能力。从管理单个账户来看，公募基金、私募基金、券商资管都可以管，牌照优势就体现不出来了。如果想把这个优势利用好，就要发挥自己在大资金管理上的优势。”
　　“在美国等成熟市场，大家已经形成了资产配置的共识。如果只靠选股，很难管理大资产，因为任何资产都是通过资产配置这一战略方法来决定的。美国85%是机构投资者，机构投资者最关注的是回报与风险的关系和长期稳定性，理所当然选出以资产配置为主的基金经理。”周毅表示。
　　目前，周毅团队管理的大部分是机构资金。“我们这两年的工作重心就是承接银行资产池的多策略管理。”在周毅看来，管理大资金恰恰是量化绝佳的用武之地，其在资产配置、投顾选择和分配上都能发挥重要作用。如果没有量化工具，管大资金的难度很高。
　　以风控为例，周毅解释道，如果仅用“净值”风控，那只能等出了问题才能意识到风险，没有提前量；如果用“量化”风控，就会有风险预算的概念，并随时观测当前的风险与风险预算相比处在什么程度。“比如这部分资金的风险预算是5%，如果没有风险模型，仅靠净值波动看不出组合的风险是否超标。而通过量化的方法，就可以透过表象精确观察，如果组合的风险超过5%，比如达到10%，尽管净值没有跌，甚至是上涨的，但我也会提醒基金经理，让他把风险降下来，比如换到低风险策略、降低仓位等，这样就杜绝了未来大幅回撤的风险。”他说。
　　谈及近几年中国量化市场的发展情况，周毅告诉记者，中国的量化投资目前发展状态很好，从规模的角度来看，以指数基金为代表的被动量化投资保持了千亿量级的管理规模，以主动量化、指数增强、量化对冲为代表的主动量化投资，规模也接近千亿，而且公开业绩每年都有居于整个行业最前列的产品。
　　经过几年的发展，银华量化团队已经成长为一只汇聚30多人的专业化队伍，资产管理规模达350多亿元。团队自行研发搭建了量化主动资产管理系统，研究出一百多种量化策略，管理各种类型的量化专户30多只，是A股市场最大的量化投资团队之一。

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