印度掀波澜 过剩势头加剧

　　17/18年度：全球供需过剩量预估上调66万吨，至651万吨，主要因预计印度估产增加180万吨，欧盟估产小幅上调26万吨，古巴产量下调25万吨。

　　18/19年度：全球供需过剩量预估下调73万吨，至699万吨。主要因预计巴西中南部下榨季制糖比下降。

　　预计从2006-07至2018-19年度全球累计生产过剩量达到3713万吨。

全球生产过剩/缺口量与原糖均价走势图

　　巴西：中南部18/19榨季最新预估出炉

　　本榨季间种期的天气情况与上榨季相似，因此市场认为18/19榨季甘蔗压榨量不会出现大幅下滑，预计约在5.8-5.86亿吨左右，略低于17/18榨季的5.94亿吨。

巴西中南部季度糖产量及预估（4月/3月）

　　2017/18榨季预估调整：制糖比从46.75%下调至46.6%，甘蔗ATR值从136.6千克/吨上调至136.77千克/吨，甘蔗压榨量维持5.94亿吨，糖产量从3614万吨下调至3607万吨。

　　2018/19榨季：由于从17年8月开始乙醇相较于糖的生产收益不断提高，生产商对于下榨季糖的套保水平偏低，中南部地区三家大型糖商目前为止的套保均价在15.1-15.8美分/磅之间，随着纽约原糖价格下跌至13.5美分附近，生产商或降低后期的套保目标价格。

　　对18/19榨季的甘蔗制糖比预期从之前的45%下调至42%，但后期还存在诸多变数，无论是投机空头回补促使原糖价格上涨、加油站下调汽油价格还是雷亚尔走弱都可能令制糖比回升。

　　由于降水量高于预期，且之前或许高估甘蔗老化对产量的影响，本月将18/19榨季的甘蔗压榨量预估上调400万吨，至5.84亿吨。糖产量预估下调200万吨，至3132万吨。

　　巴西北部与中北部：预计该地区本榨季糖产量在250-260万吨，同比减少51.6-61.6万吨。

巴西北部与中北部产量情况

来源：广西糖网