节后沪铜随伦铜反弹走高，本周继续测试54000一线压力

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0226招金早评】招金期货金属行情解读

【宏观分析】

1、新华社：世界银行日前发布报告称，改革造就了今日中国，要实现更加包容和可持续的发展，中国仍将依靠深化改革。建议中国加强地方政府的公共资源管理，提高政府透明度，扩大公共与私营部门协作。

2、国研中心副主任王一鸣：关于高质量发展的质量，目前还没有标准的学术定义。正在探索建立高质量的指标，要充分考虑中国的大国特征，充分考虑中国发展不平衡不充分的特点。高质量发展根本在于经济的活力、创新力和竞争力，供给侧结构性改革是根本途径。

3、中农办主任韩俊：不能简单说乡村振兴战略是新农村的升级版，乡村振兴战略和城镇化两者不是非此即彼关系，打好脱贫攻坚战是乡村振兴战略的重要内容，乡村振兴的前提是摆脱贫困。

4、新华社：要抓紧研究制定支持雄安新区加快改革开放的措施，提出一批改革开放新举措，展现我国深化改革开放新形象。要适时启动一批基础性重大项目建设，加快推进前期工作，为新区规划建设开好局、起好步打好基础。

5、人民日报：日前国家发布2018年稻谷最低收购价，今年生产的早籼稻、中晚籼稻和粳稻，每斤降低0.1—0.2元，这是三年来下调幅度最大的一次。此次下调最低收购价，实行“市场定价、价补分离”，为的是减存量、抑增量，让粮价逐步回归市场。

【贵金属】

1、经济数据方面：美国方面将公布系列数据，包括1月房屋销售数据、制造业数据、消费者信心、第四季国内生产总值修正值以及重磅PCE数据。欧元区方面也将迎来系列数据，包括德国2月CPI、欧元区2月CPI、欧元区1月失业率、德国2月制造业PMI等。中国将迎来2月PMI及2017年统计公告。

2、央行动态方面：关注欧洲央行行长德拉基、FOMC票委夸尔斯、纽约联储主席杜德利将陆续发表讲话，最重要的是美联储主席鲍威尔将于北京时间2月27日23:00在众议院发表半年度货币货币政策报告，这是他出任联储主席后的首次公开活动。此外鲍威尔还将面临参众两院议员的质询，投资人可趁机一窥其货币政策立场的线索。

3、欧洲政治局势：3月4日意大利大选可能引发市场剧烈波动。民意调查显示，当前执政的意大利民主党已经明显地落后于中右翼联盟和五星运动。如果这次大选五星运动表现强劲，将会让欧盟陷入最不稳定的情况，组建的联合政府将会审查北约成员国并会对移民采取强硬立场。同一天，德国社会民主党(SPD)将就是否与总理梅克尔的保守派阵营组建新联合政府进行投票。特蕾莎·梅将发表演讲，但她的内阁能否达成一份令硬脱欧和软脱欧阵营以及欧盟都能接受的协议，目前还远未明朗。

4、全球贸易谈判话题：2月25日，加拿大、墨西哥和美国将在墨西哥城举行第七轮北美自由贸易协定(NAFTA)谈判。这可能是倒数第二轮贸易谈判，并可能给加元和墨西哥比索带来压力。关于美国相关的贸易是2018年不得不关注的话题。

5、价格波动：受美联储加息预期影响，金价自2月16日以来持续承压下行；2月26-3月4日当周重磅事件众多，特别关注欧美央行行长讲话信息、意大利大选、美国PCE数据等；考虑到小时图初现头肩形态，若1320支撑有效，春节假期以来的日线行情或止跌，短线有望反弹；3月波动率将进一步上升，金价可能会突破周线级别的震荡区间，月线处于多头氛围，后市若美联储不再进一步增加2018年加息次数，中期市场总体偏多，当前震荡区间下方支撑1320/1305/1290，上方阻力1345/1355/1367，仅供参考

【有色金属】

铜：节后沪铜随伦铜反弹走高，本周继续测试54000一线压力，近期伦铜库存持续下降，废铜紧张，旺季即将展开，矿山供应不及预期等利多条件支撑铜价。预计本周铜价震荡偏强。

操作建议：建议多单继续持有，生产型企业适当减持套保空单。

铝：周五铝价强势收涨，短期铝价持续走跌带来超跌反弹，由于国内库存持续创新高，供应压力增加，预计沪铝涨幅有限。

操作建议：建议逢高轻仓持空，关注下方1.4万关口支撑，生产型企业继续持有套保空单。

锌：上周沪锌以震荡为主，伦锌连续下挫，在40日均线处企稳。节后消费恢复仍需一段时间，国内库存显现下降或较慢。预计本周以震荡企稳为主

操作建议：建议暂时观望，生产型企业继续持有套保空单。

铅：沪铅继续小幅走高，沪铅节后虽略有反弹，但幅度十分有限，显示其上升动能不足，技术面上看，其整体趋势还是明显偏弱。下方支撑就近可暂先关注1.88万一线，继续持偏空预期。

操作建议：建议逢高轻仓做空，生产型企业适当减持套保空单。

镍：上周镍价总体仍延续上行趋势，库存持续减少支撑镍价，但由于美元有止跌迹象，且下游需求尚未完全恢复，因此缺乏连续上涨的基础，预计本周沪镍震荡偏强。

操作建议：建议逢低做多，生产型企业也适当减持套保空单。

锡：上周锡价呈现回落反弹态势，但因锡价重心处于震荡市中，下方存有一定支撑，而上方有一定承压，所以本周随着市场及资金的逐步恢复，走势仍会进行调整，整体或以宽幅震荡为主。

操作建议：建议暂时观望 生产型企业继续持有套保空单。

【煤焦钢矿】

观点概述：春节期间钢铁社会库存有所增长，看好节后复工钢铁需求。采暖季结束后，前期环保压制的需求叠加雄安等新项目开工，华北建筑用钢需求有望集中爆发，华南、华东的需求或早于华北，节后复工行情仍值得期待。

操作建议：套利交易为主，多05卷空05螺；空05螺多05铁矿；空05螺纹空05焦炭；单边轻仓空05螺纹。