豆粕期权挂盘主要遵循两个原则

龙听

大商所将要推出的豆粕期权合约挂盘主要遵循两个原则：一是保证有实值、虚值和平值期权可供交易。二是合约数量要合适。大商所规定，新上市期货合约成交后下一交易日挂盘相应期权合约；按标的期货合约结算价格、期权合约涨跌停板和行权价格间距规定挂盘新期权合约；期权合约挂盘基准价为期权理论价格。

　　首先，国际上期权合约挂盘时间包括标的期货合约有成交的次日挂盘、标的期货合约上市后固定时间挂盘和标的期货合约交易指标（如成交量，持仓量）达到一定水平挂盘等。其遵循的基本原则都是有利于期权交易正常运行。挂盘依据涉及行权价格间距、行权价格覆盖范围等因素。以CME玉米远月期权合约为例，规定以最接近标的玉米期货合约前一结算价作为期权合约平值价格，在其上下50%的范围内以10美分为行权价格间距挂盘期权合约。挂盘基准价有期权理论价格和做市商报价两种，其中以采用期权理论价格为主流。

　　其次，大商所期权合约挂盘设计思路，其一，以“成交”作为触发期权合约上市流程的依据挂盘，既明确挂盘时间又能保证期货合约有交易，便于对期权合约合理定价，符合当前期权市场发展的实际情况。其二，每个交易日可交易期权合约的行权价格范围，至少应当覆盖其标的期货合约涨跌停板幅度额的价格范围，既保证了可交易期权行权价格的丰富性，又避免了需求之外的期权合约过多造成系统和资源浪费。

　　期权挂盘主要遵循两个原则。一是保证有实值、虚值和平值期权可供交易。期权处于不同的价值状态时，权利金大小、价格变化幅度等特点都不相同。为满足投资者需求，每个交易日，各个到期月份都应当有实值、虚值和平值期权进行交易。因此，期权合约挂盘时，行权价格覆盖范围设置为覆盖1.5个涨跌停板，保证盘中期货停板后，仍有实值和虚值期权可供交易。上市首日挂出新合约后，由于期货价格每日变化，期权价值状态也会变化。如挂盘时是平值的看涨期权随着期货价格上涨，会变为实值期权。因此，交易所每天也会随着期货价格变化加挂新合约。二是合约数量要合适。合约数量过少，投资者找不到合适的合约交易；数量过多，则会分散流动性。结合国际经验，交易所分档设置行权价格间距，价格间距占标的期货价格比在1%至2.5%。

　　最后，新上市期权合约挂盘基准价为期权的理论价格，由交易所确定并提前公布。