棉花期权：成交1.11万手 首单花落海通期货

龙听

棉花期权首日上市交易CF1905、CF1907、CF1909、CF2001共4个合约月份的52个看涨、52个看跌共计104个期权合约。从成交情况来看，截至1月28日收盘，棉花期权总成交量为11104手，持仓量6251手。其中认购期权最活跃合约为CF905—C—15400，成交量为853手，持仓量517手，涨幅12.2%，成交额113.66万元；认沽期权最活跃合约为CF905—P—14600，成交量为660手，持仓量489手，涨幅1.7%，成交额42.8万元。其中交易量最活跃月份为1905合约，总交易量为7861手，占总成交量的70.8%。

　　棉花期权上市首日运行良好，交投活跃。“以标的主力合约CF1905期权为例，看涨期权总成交量为4122手，看跌期权为3033手，看涨期权比看跌期权高出35.9%，选择行权价格为15400元/吨和15600元/吨，成交量和持仓量均是最高的，根据现货成本，看来此价格为多空分歧点位置。”长江期货棉纺产业事业部总经理洪润霞说。

　　记者梳理数据发现，棉花期权标的主力合约CF905价格运行在15210元/吨至15365元/吨之间。平值看涨期权合约(CF905—C—15200)开盘价565元/吨，最高价566元/吨，最低价386元/吨，收盘价394元/吨，收盘价较挂牌基准价上涨31元/吨；平值看跌期权合约(CF905—P—15200)开盘价502元/吨，最高价502元/吨，最低价314元/吨，收盘价353元/吨，收盘价与挂牌基准价持平；当日虚值期权合约价格至实值期权合约价格依次上升，相同行权价的远月合约价格高于近月合约价格，反映了期权各合约价格和月份间的合理关系。

　　从波动率来看，棉花期权各合约隐含波动率曲线偏平。平值看涨期权合约(CF905—C—15200)隐含波动率全天在14.6%附近波动，最高为16.9%，最低为11.6%，整体隐含波动率的波动范围不大，反映了近期棉花期货合约走势平稳。期权隐含波动率比标的历史波动率略高3个百分点左右。

　　“棉花期权的上市，极大丰富了广大棉花产业客户与投资者的风险管理工具，提振了市场活跃程度。涉棉企业采取多元化的工具来规避风险，稳定企业经营。”中国棉花协会秘书长王建洪说。

　　“对我们企业来说，棉花期权的上市是我们的及时雨。对于日常经营来说，我们每天都在平衡一个套保比例和敞口的比例。”中华棉花集团有限公司国内事业部总经理王建军表示，因为我们是一手资源，不是基差进基差出，我们收上来就是敞口。对于这部分敞口资源来说，期权的推出对于我们来说是很好的组合策略，集团内部已经积极研究如何用期权对未套保的敞口量进行策略的组合。

　　记者获悉，海通期货机构客户孚日集团分别在CF1905—P—14600、CF1905—P—14800合约上抢得上市首笔交易并成交。海通期货总经理吴红松表示，未来期权业务将成为期货公司服务实体经济的杀手锏。随着更多期权工具的开启，意味着纵深服务开展的可能性，将吸引越来越多的产业企业参与进来，更好地满足产业企业对风险管理多样化的需求。作为业内领先的期货公司之一，海通期货将牢牢坚守服务实体经济的初心，积极发挥专业优势，一如既往地做好对产业客户的服务工作，为期货市场服务实体经济和国家战略作出应有的贡献。

　　在中国中纺集团副总经理陈鸣洪看来，棉花期权的上市，将带动整个棉花产业链，涉棉企业通过买权、卖权，通过不同的合约，不同的行权价，以及方向的组合，构建不同的策略，来满足它自身的个性化的套期保值的需求，或者是经营方面的需求。如果涉棉企业把期权和期货结合起来，利用期货套保的同时把期权结合起来，这是一种叠加的手段，对于企业风险管理和成本控制也有帮助。