12月18日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-PVC】PVC社会库存18.44万吨，上升0.3万吨；西北地区电石到货中间价2900元/吨，缓慢下行趋势；国内电石法PVC市场中间价6570元/吨，价格暂稳。评：国内 PVC 企业开工率保持稳定，社会库存低位上升，上游电石价格下行，电石法PVC市场中间价较稳，原油回调或抑制PVC反弹。预计1905合约短期6250-6400区间震荡，建议前期建议的6200附近多单止盈离场，新单观望。

【短评-白糖】受累于油价走软及股市下跌，原糖收跌。评：由于巴西公布的中南部地区已经进入压榨尾声，Unica公布的产销数据影响较小，目前原糖在短线上主要受到原油波动的影响。国内由于上周整个广西受到冷空气入侵影响，严重影响了糖厂的压榨进度，郑糖走强。但近期广西气温回升，利于砍蔗，加上12月下旬大部分糖厂都将进入压榨，产量将快速提升，因此郑糖或维持震荡偏弱，震荡区间4980-5150，建议暂且观望或日内短空，止损位5100。

【短评-棉花】昨日新疆地区，阿克苏3128B皮棉主流价格稳定在15900元/吨左右，18年新疆机采棉双28毛重报价维持在15500-15600元/吨。评：昨日国内皮棉市场维持弱势行情，市场成交以CF1901点价结算为主，整体成交情况一般。由于后续市场行情不明朗，轧花厂出货意愿较低，部分厂家暂停报价，部分企业等待CF1905期价到达15500位置后进行套保操作，叠加下游纺企皮棉需求尚未好转，郑棉维持窄幅震荡偏弱，震荡区间15050-15500，建议暂且观望。

【短评-大盘】周一沪深两市有所差异，上证综指报2597.97点，涨0.16%；深证成指报7592.65点，跌0.48%；创业板指报1299.17点，跌0.86%。成交额较前一个交易日继续萎缩。股指探底后反弹，个股涨跌参半。评：在经济基本面和政策利好青黄不接的时候，外盘市场的暴跌极易成为影响A股市场最大的利空，预计今日上证指数低开震荡的概率较大，密切关注前期低点2555点的承压能力。

【短评-期指】周一三大期指跟随现货指数收跌，IF主力合约跌0.20%报收3167.8点，IC1812跌0.35%报收4321.2点，IH1812跌0.04%报收2430.6；IC贴水扩大，IH升水收窄，IF升水扩大。评：中证500指数一根大阴线跌破前期的上升区间，即使指数的下跌空间有限，短期内也难以反转，大概率会进入新的震荡区间，而且区间中枢会在4300附近。预计今日指数低开震荡，若低开幅度较大，则短多参与，否则空仓观望。

【短评-乙二醇】乙烯法开工82%，保持稳定；非乙烯法开工69%，上升1%；华东地区乙二醇库存65.7万吨，上升0.6万吨；华东市场中间价5840元/吨，上升40元/吨；江浙涤短库存3.8天，上升1.5天，DTY库存15.5天，下降1.1天。评：乙二醇当前开工处于高位，在下游回升背景下，乙二醇缓慢去库，涤丝库存有所减少，在下游检修增多情况下，当前下游聚酯利润较低，下游高开工或难维继，原油回调抑制乙二醇反弹。预计短期1906合约5600下方震荡回调，建议观望或顺势做空，注意止损。

【短评-螺纹钢】据12月17日消息，工信部表示，对钢铁产能违法违规行为始终保持零容忍高压态势。评：需求淡季的影响逐渐呈现，螺纹钢社库开始累积，现货成交疲软，且昨日河北地区钢坯价格午后下跌30元/吨，螺纹钢上行压力较大。整体上，短期环保限产力度增加等利好消息已经消化，在无新的利好消息的刺激下，螺纹钢期价承压运行，预计短期螺纹钢价格震荡偏空，关注3400支撑，建议多单离场观望。

【短评-焦炭】为确保济宁市2018-2019年秋冬季空气质量得到改善，济宁市煤炭局通过对全市涉及煤炭等大宗物料运输的重点煤炭企业实施错峰运输。评：在短期环保限产趋严的背景下，焦化企业对前期超跌的焦炭资源提涨意愿较强，但是钢厂利润较差，抵制较强，短期钢焦博弈激烈。整体上，焦炭的供需维持着紧平衡状态，在利好消息已经消化的基础上，预计短期焦炭承压震荡偏空运行，关注2000点支撑，建议多单离场观望。

【短评-原油】OPEC12月报告预估，2019年一季度全球原油需求量为9910万桶/日，非OPEC的供应为6101万桶/日，OPEC的非常规油气及液化石油气供应为642万桶/日。评： OPEC产量在3167万桶/日的时候，全球原油能实现供需平衡。评：10月份OPEC的产量为3297.6万桶/日，减产80万桶/日，产量在3217.6万桶/日，则全球原油过剩50.6万桶/日，如果俄罗斯能够顺利减产叠加拿大、利比亚减产和2019年需求预估，原油能实现供需平衡。但当前俄罗斯采取减产缓慢，而且需求预估太悲，原油最终没有选择向上突破，建议前期多单离场等待。

【短评-PTA】消息显示，继11月聚酯工厂减产后，近期第二轮减产大动作已经开始：桐乡、绍兴、宁波等多家聚酯工厂将逐步展开集中检修；此次减产规模预计将达到400余万吨，影响聚酯7.6%附近的开工率。评：一方面，PTA 走势仍未摆脱油价的影响，另一方面，PTA 需求偏空预期未改情况下，PTA 供需压力加大。当前原油并未走强，建议前期多单离场，短期压力位6300，短空过渡为主。

【短评-橡胶】轮胎开工率有所下移：全钢 73.08%，环比下降 1.71%。半钢 67.11%，环比下降 1.44%； 11 月，越南出口天然橡胶 18 万吨，同比增长 23.6%，环比下降 1.4%。本月出口中国天然橡 胶 13 万吨，同比增长 24%，环比增长 0.3%。评：供需偏弱，短线交易，11400压力偏大。

【短评-豆粕】据美国油籽加工商协会（NOPA）报告称，美国油籽压榨企业11月大豆压榨量1.66959亿蒲，自上月高位回落，但仍高于去年同期水平，同时豆油库存连续第七个月下降。出口检验报告显示，截至12月13日，美豆出口检验量为974,876吨，超出市场预估。评：受到本年度美豆价格低廉的好处，11月美豆国内压榨量继续创下同期记录，由于近来中国对美豆采购不断，对中国预期需求恢复使得CBOT大豆盘面价格小幅回升。压榨利润低迷限制豆粕价格进一步下跌，预计短期内维持底部震荡，05合约2630-2700间震荡调整，等待做多机会。

【短评-棕榈油】据船运机构SGS周一公布的数据，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为599,801吨，较11月同期557,781吨增加7.5%。据船运公司AmSpec Agri公司称，12月上半月马来西亚棕榈油出口量为524,083吨，较上月同期的549,488吨下降4.6%。评：从几家船运公司的调查数据看，12月前半月马来的棕榈油出口数据有所出入，印尼与欧洲自贸联盟（EFTA）签署自贸协议后，将取消与起成员国间的贸易壁垒，印尼棕榈油将在冰岛和挪威获得完全市场准入，有利于棕榈油的消费。短期内连盘油脂仍然维持底部4430-4550间震荡运行，等待春节备货的提振。

【短评-铜】12月17日，上海平水铜成交价在49110--49190元/吨，LME库存增加575吨至121800吨。评：11月份中国未锻轧铜及铜材进口量环比增加8.6%，但同比减少3%。下游电线电缆企业开工率86.2%，同比降低0.77个百分点。短期预计将会维持偏弱震荡，运行空间在48950-49250元/吨，操作上建议空单继续保留。

【短评-镍】12月17日，金川镍成交价在96100-96300元/吨，LME库存减少96吨至209592吨。评：本周美联储将召开议息会议，加息概率比较大，有色呈现小幅反弹。沪镍基本面依旧很弱，虽然内蒙古和辽宁地区镍生铁利润已临近盈亏附近，但短期无望靠镍生铁减产来改善基本面，因此沪镍在短暂反弹后将会再次走弱，运行空间在90000-91000元/吨，操作上建议高位放空。

【短评-铝】12月17日，电解铝成交价在13500-13540元/吨，LME库存增加19525吨至1169625吨。评：年末临近，置换产能公告增加，近期京津冀及周边地区大气扩散条件逐步转差。随着铝价回落，现货开始出现平水，尽管目前供应充足，且宏观因素存在不确定，但在底部盘整许久的铝价或将有小幅反弹，预计运行空间在13700-13800元/吨，建议观望。

【短评-黄金】周一欧美股市遭遇重挫，美国三大股指均收跌逾2%，道指收跌逾500点。评：美联储进入会议缄默期。目前市场对12月加息预期较强，美国股市进行了一定调整。美黄金在上方压力位1250处存在压力。人民币再度进入贬值通道。沪金震荡偏多，下方支撑位281。空单止盈。

【短评-债市】央行17日开展1600亿元逆回购操作。央行公开市场此前连续36日暂停逆回购操作。Shibor普遍走高，隔夜Shibor报2.625%，跌3bp。评：公开市场再度启动逆回购，市场对降准降息预期减弱，在年底流动性冲击下，国债实现回调，但长期趋势并未改变。十年期下方支撑位96。空单继续持有。

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