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招金期货研究院2018.12.03品种走势分析与每日供需资讯提醒

招金期货研究院2018.12.03品种走势分析与每日供需资讯提醒

【交易提示-动力煤】
短中长期核心逻辑不变,仍为沿海终端电厂的高库存和日耗不及去年同期。
但随时间推移及气温下降,即进入12月后,盘面走势或将出现新变化,弱势趋势较难改变,但利空因素已相对确定性饱和,利好力量将有所增加,简言之,核心逻辑犹在,但短期内达到饱和状态,且因部分利好因素发挥作用,期价或将出现反弹。
短期内或将引起反弹的利好因素:
1、12月进口煤配额已所剩无几,需国内煤补充;
2、气温将逐步下降,12月中下旬或将为民用需求高峰期;
3、长协价确定,神华12月年度长协价555元,月度631元,对市场有一定提振作用,尤其年度长协价,或将成为电厂的重要套保参考因素之一,期价570元左右或更低,短期内对部分电企有买入吸引力。

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【基本面分析—PP】
1.虽然近期部分装置陆续重启后开工率有望回升至90%附近,但是同比往年依然偏低,且前期PP开工率长期维持85%以下,阶段性供应偏少;
2.贸易商及下游库存较低,价格已经跌至其备货意向区间,部分贸易商及下游开始补库;
3.目前油制PP利润处于1500附近,处于历史同期低点,利润继续压缩空间有限;
4.石化去库存提速明显,周五跌破70万吨大关,为阶段性新低。
5.月底石化挺价为主,个别出厂价格上调,目前PP基差在300左右,仍有有顶修复空间。
 
总结及建议:PP价格下跌后利空得到释放,基本面存在反弹条件,加之贸易战有缓和迹象,短期可半仓试多,若上游成本继续施压则止损,若上游成本止跌反弹可继续追仓。
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【行业资讯-玻璃】
周末期间玻璃现货市场总体走势尚可,生产企业出库维持正常的状态,市场信心平静。沙河地区有关部门发布消息要加强环保监管力度。从具体执行情况看,本地深加工企业开工率有一定的影响,要求停工整顿;生产企业也被要求限产15%,具体执行情况有待观察。总体看目前沙河地区厂家库存正常偏低,从结构看以大板和厚板为主,薄板玻璃部分品种规格短缺。安全发部分消息称5日部分薄板玻璃报价上涨10元左右。华中地区近期厂家出库情况较好,受到年末赶工的需求拉动,厂家库存环比有所下降,市场报价相对稳定。华南和华东地区价格稳定为主,部分东北地区玻璃报价小幅松动。
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【行业资讯-PVC】
应急管理部挂牌督办河北省张家口市“1128”爆燃事故事故直接原因初步查明,张家口市“11·28”爆燃事故直接原因是:中国化工集团河北盛华化工有限公司氯乙烯气柜发生泄漏,泄漏的氯乙烯扩散到厂区外公路上,遇明火发生爆燃,导致停放公路两侧等候卸货车辆的司机等23人死亡、22人受伤。

简评:受此次事件的恶劣影响,河北盛华或将因此进入长时间停车状态。后期关注华北地区其他pvc企业是否会受此影响检修。
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20181203
【白糖早盘交易提示】
1、蔗价:490元/吨蔗价,保障农民利益降低企业成本,但下调幅度不大,制糖集团自己压力较大,可见国家有保有压的政策,在倒逼企业深化改革。
2、放储:广西开榨时放储,或暂无保护行业意义,国家已放下成本线包袱,全世界都在亏损的情况下,国内糖市也不会例外,成本线后续或仅能起到价格粘性作用。
3、周期性:国内甘蔗种植面积三年增三年减的周期性规律,除了给予甘蔗的宿根性之外,关键是以动态蔗价为基础的,但目前来看,蔗价以保护蔗农利益为前提,价格维持高位,周期性规律减弱。并且,增减产多少,对国内糖市而言差别不大,影响价格关键在进口和走私。
4、原糖:10月份原糖价格上涨,宏观因素是主因,主产国减产是辅助因素,情绪影响成分比较大。目前巴西雷亚尔兑美元汇率回落,宏观面利好出尽。而对于巴西产量来说,巴西减产主因不是甘蔗减产,而是糖醇比调整,原油价格大幅上涨后,生物乙醇前景较好,巴西把将近70%的甘蔗用于生产乙醇,导致糖产量大幅减少。但是目前原糖价格脱离9-10美分/磅底部,制糖利润有所回升,加上估计原油近期出现暴跌,乙醇利润下降。而前期因乙醇生产过多,原油下跌情况下,乙醇去库存变得缓慢,巴西目前有意增加19/20榨季制糖比例,全球食糖在19/20榨季出现的200万吨缺口或有变数。
操作建议:短期来看,国内糖市在直补和放储传闻下,未能跌破前低打开新的下跌空间,市场缺乏新的题材刺激,预计将延续震荡走势。郑糖1月合约或有基差修复预期;新糖集中上市的压力主要在5月合约上,后续仍以逢高空为主;另外关注5-9反套机会。中期来看,18/19榨季仍然处于增产周期,熊市预期不改;进口和走私在内外糖价差尚存的情况下,对国内糖市仍有潜在威胁,市场情绪并不乐观。
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原油(1203):



核心观点:中美贸易争端现利好预期,油价今日跳空高开。但仍需关注本周OPEC产量数据变化,美国库存数据变化,12月6日OPEC限产会议,本周油价在大幅下跌之后有反弹预期,但基本面数据利好有限,谨慎反弹。



利多:1,目前市场普遍关注OPEC将在12月6日的政策会议上实施扩大减产,俄罗斯表态支持这一行动。较大利多油价2-3天。2,EIA公布,截止11月23日当周,美国汽油库存减少76.4万桶。较小利好油价2-3天。3,G20峰会中美贸易争端取得进展,市场悲观情绪有所缓解,较大利好油价1-2天。
利空:1,EIA公布,截至11月23日当周,美国原油库存增加357.7万桶至4.505亿桶。较大利空油价1-2天。2,EIA公布,截至11月23日当周,美国库欣库存增加117.7万桶,较小利空油价1-2天。3,EIA公布,截至11月23日当周,美国精炼油库存增加261万桶,较小利空油价2-3天。4,截止11月23日当周,国内原油产量持平于1170万桶/日。较小利空油价2-3天。
5,截至11月30日当周,美国石油活跃钻井数增加2座至887座,四周来三次录得增长。去年同期为749座。较小利空油价2-3天。
国内市场:1,山东港口马瑞原油11月30日现货估价3160-3170元/吨,较前一日上调60元/吨,较小利多国内油价。2,胜利原油11月30日报价51.1美元/桶,较上一日上调1.1美元/桶,较大利多国内油价。



分析建议:目前美布两油在整数关口支撑依旧有效,今日尚无实际数据指引,受中美贸易争端暂缓影响,油价高开,但仍处宽幅震荡,需关注10日线附近支撑。
基本面来看,OPEC最新数据本周出台,目前美国产量维持高位,冬季相对淡季引发全球需求下滑,油市处于供大于需阶段,全球原油处于垒库阶段。目前沙特计划最早的减产在12月,OPEC计划的限产在2019年,油市1个月内预期处于供大于需状态,最早的数据利好或将在本周出现,油价本周高开后或持续宽幅震荡,中期下行压力依旧。国内市场来看,目前山东港口原油库存正常,但目前炼厂需求一般,受近期受油价持续下滑影响采购一般。目前马瑞原油实际供应依旧紧缺,短线货源偏少,11月结算均价在4145元/吨,价格偏高。委内瑞拉近期产量依旧不高,短线难以大幅增加供应。

目前,油价中期基本面受全球库存持续走高及全球增产影响维持偏弱,美国短线数据依旧呈现利空。受G20峰会利好影响,油价今日高开,但仍需关注本周数据指引。由于油价10日均线支撑,12月6日OPEC会议存利好预期,短线操作上建议观望,激进者逢低小单试多,注意及时止盈。
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招金期货研究院收盘评述(20181203)
塑料:
PE期货1905合约冲高回落,开盘8400,最高8510,最低8335,收于8360,上涨45,涨幅0.54%,持仓量增加28816手至416850手,成交量增加至313114手。
现货方面,月初石化库存压力缓解,部分大区上调出厂价,尤其是期货震荡上涨,提振买家心态,现货市场报价上涨100元/吨左右,其中华北市场7042主流报9200-9300元/吨。
逻辑:尽管受周末假期影响石化聚烯烃库存上升至71万吨附近,但是压力明显缓解,现货出厂价随之上调,OPEC存在减产预期,国际油价有反弹预期,导致PE期货大跌的主要利空因素有所弱化,利好PE期货,不过国内检修装置减少,部分检修装置计划开车,后期供需面预期偏空,将会抑制PE期货反弹。
操作建议:PE期货1905合约增仓上涨,成交量同步上升,尤其是石化库存压力缓解,出厂价上调,利好期货,建议前期多单继续持有,等国际油价反弹趋势确立再继续加仓。

PP:
PP期货跳空高开收盘逼近9000大关。具体来看主力1901合约开盘8950,收于8982,较前一交易日结算价上涨272,涨幅3.12%,成交量54万手,持仓量29万手。蒲城能源重启但是中煤榆林临时检修,上海赛科重启推迟,PP开工率依然维持在90%以下,供应压力不大;市场成交明显回暖,贸易商及下游采购积极性提高,市场货源偏紧;石化去库存效果明显,周末累库后仅仅在71万吨,远远低于前期水平,本周石化库存有望再创阶段性新低;上游成本出现分化,油价大幅反弹,但是甲醇大跌,不过甲醇大跌之下PP逆势上涨,说明其较强的抗跌性;月底及月初石化挺价意向较强,部分出厂价格上调,拉丝涨至9000以上,支撑增强。总结及建议,PP价格下跌后利空得到释放,基本面存在反弹条件,加之贸易战有缓和迹象,上周入场多单继续持有,但也需关注甲醇大跌对PP造成的成本压力。


动力煤:
进入11月中旬的传统普遍旺季后,国内煤市整体出现了“旺季不旺”的特征,煤价不涨反跌,主因仍在于需求端的不振,电厂耗煤量低迷,库存却高企,尤其沿海电厂,致其采购能力大幅度下降,存煤充足,而执行高库存及压价策略为主,当前各区域煤价基本均呈弱势运行态势。当前内外贸煤价差属相对较大的状态,在60-65元区间内,进口煤价格优势仍较突出,但因进入12月后配额已所剩无几,其对国内煤市的冲击力度将大为减弱,利空力量将日趋饱和,或将由利空因素转向利多性质。从煤价季节性数据中可明显看出,今冬煤市大不如去年同期,煤价低约55元,去年的利好因素在今冬或消失,或大幅度减弱,主要的利多为进口煤的平控举措,现港口贸易商基于后市预期仍以挺价为主,沿海煤价小幅下滑,但本月缺乏深跌的条件,主要支撑力来源于成本、矿方增量受限,进口煤平控及耗煤增加预期等。操作上建议,稳健者观望为主,激进者可轻仓试多。仅供参考。
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【盘中异动-甲醇】
今日甲醇期价大幅下跌,盘中跌幅超过2%。就基本面情况来看,主要是受高库存以及现货弱势拖累所致。虽然港口库存连续两周累计下降7.37万吨至75.18万吨,但是库存下降主要受港口封航导致货物未能如期入库导致,不具有可持续性,一旦港口解封,不排除库存继续上涨可能(在烯烃尚未开车以及进口尚未出现明显缩量之前,库存去库或不具备可持续性)。另一方面,现货价格以及进口成本弱势也是导致甲醇期价弱势的关键。据悉,低价伊朗货物成交255美元/吨左右、折合成人民币进口成本2220元/吨左右,低价伊朗货物的冲击或成为甲醇期价大跌的关键之二。
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