金融开放棋局渐次落子

龙听

时代周报记者章遇发自深圳

　　2018年10月12日，中国证监会受理了摩根大通申请设立外商投资证券公司的申请材料。在此之前，瑞士银行、日本野村证券向证监会提交控股证券公司的申请均已获受理，并获得一次书面反馈。这意味着，外资持股比例放宽上限的开放政策已迈入实质性操作阶段。

　　事实上，自博鳌亚洲论坛释放金融业进一步开放的信号以来，从扩大沪港通、深港通交易额度到允许外资控股合资券商，从银行、证券到保险、期货等行业的市场准入开放，一系列重磅政策正密集落地。而捕捉到信号的外资金融机构已开始跑马圈地，加速在华布局。

　　政策有序落地

　　今年4月，中国人民银行行长易纲在博鳌亚洲论坛上透露了我国金融业开放的具体路线图和时间表，金融业对外开放的步伐大大加快。

　　据不完全统计，4月底以来，“一行两会”接连发布了十多项政策通知，涉及外资银行、证券、保险、基金以及期货等行业的市场准入开放和业务范围放宽。短短半年内，金融业开放的措施频频落地。

　　开放程度相对较低的证券业成为本轮金融业开放的急先锋。4月29日，证监会率先发布《外资投资证券公司管理办法》，允许外资持股比例的上限放宽至51%。该项规定突破了此前“不得超过49%”的限制，体现为外资由参股转控股，允许外资控股合资证券公司。

　　同时，原则上取消了对外商投资证券公司的业务范围限制，只规定外商投资证券公司的初始业务范围应与控股股东或者第一大股东的证券业务经验相匹配，不再局限于股债承销保荐、外资股经纪以及债券经纪和自营。

　　在6月28日国家发改委和商务部公布的《外商投资准入特别管理措施(负面清单)》(2018年版)中，取消了银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，内外资一视同仁。同时将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽到51%，三年后不再设限。时代周报记者注意到，这也是《清单》首次列出金融领域对外开放路线图的时间表。

　　据统计，我国境内仅有十余家合资券商。一直以来，由于股权比例限制，外资方在经营中缺乏话语权。加之牌照单一，业务范围受限，合资券商的规模普遍偏小，盈利状况差于行业整体。

　　“外资持股比例和业务范围放开后，合资券商有望展现市场活力。”国泰君安证券非银金融组分析师刘欣琦指出，通过引进海外投行先进商业模式和业务经验，有助于提升我国证券行业的专业水准和服务效率，借助“鲇鱼效应”激发我国券商的业务创新能力和改革步伐。

　　银行业方面，银保监会已部分扩大外资银行业务，明确境外金融机构投资入股中资金融机构遵循国民待遇原则，取消对外资入股中资银行和金融资产管理公司的股比限制。

　　保险业方面，银保监会已放开保险经纪公司的经营范围，并放开了符合条件的外资公司直接在华经营保险代理和保险公估这两项中介业务。

　　外资竞相布局

　　放宽持股比例限制和业务范围限制释放的积极信号，提振了外资在华布局的信心。

　　2018年5月10日，摩根大通向证监会提交了设立外商投资证券公司的申请材料，拟持股51%。证监会网站最新信息显示，该申请已获受理。

　　在此之前，摩根大通在中国境内的业务主要是银行业务，亦曾试水证券业务。2011年摩根大通曾与第一创业（002797）成立合资券商一创摩根，第一创业与摩根大通分别持股66.7%、33.3%。

　　不过，与过去大多合资券商遇到的问题类似，由于缺少经营话语权，业务范围受限等原因，一创摩根的经营业绩并不尽如人意。数据显示，2014–2016年，一创摩根的净利润分别仅为2702万元、1756万元和5422万元。

　　低迷的业绩使摩根大通打起了退堂鼓。2017年10月，其将所持有的股权全部转让给了第一创业。

　　事实上，作为美国最大的金融机构之一，摩根大通方面一直表达了在中国控股证券公司的积极态度。其在5月份任命梁治文为中国区首席执行官时，就宣布进一步加强其中国在岸业务能力的布局，寻求建立一家持股比例为51%的全新证券公司，并计划在未来数年内监管允许的条件下将持股比例增加至100%。

　　同样欲在本轮开放中抢占先机的外资金融机构还有瑞士银行和野村证券。

　　瑞士银行是首家在中国内地申请控股证券公司的外资机构。《外资投资证券公司管理办法》甫一落地，瑞士银行就向证券会提交申请，欲将瑞银证券的持股比例从24.99%增至51%。最新进展显示，该申请已获证监会一次书面反馈。

　　2018年5月8日，日本野村控股株式会社等向证监会提交了设立外商证券公司的申请材料，野村控股拟持股51%。9月28日，该申请亦获得了证监会的一次书面反馈，政策推进的速度超出市场预期。

　　此外，摩根华鑫的股权变动亦有了新进展。9月11日，华鑫股份（600621）公告称，同意全资子公司华鑫证券拟公开挂牌转让所持摩根士丹利华鑫证券2%股权的议案。

　　公开资料显示，摩根华鑫仅有华金证券与摩根士丹利两名股东，分别持股51%和49%。此次股权转让后，摩根士丹利的持股比例将达到51%，获得控股权。