招金期货研究院2018.10.19品种走势分析与每日供需资讯提醒

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【2018年10月19日贵金属基本面分析】
利多：
1、全球股市集体下跌，美国三大股指下跌，中国沪指跌破2500点，目前市场恐慌情绪较高，资金继续流出的意愿比较明显，避险情绪支撑金价。
2、欧盟称意大利2019年预算草案严重违反了欧盟预算规定，而近期意大利民调显示，仅有41%的人支持意大利继续留欧，这低于此前英国脱欧前的民众支持率，如果意大利意外脱欧，其中的风险可能会支撑金价；
3、在布鲁塞尔举行的欧盟峰会上英国与欧盟的谈判陷入僵局，如果英国进入无序脱欧，短线可能支撑金价；
4、中期选举在即，从特朗普当选可以看到，民调变得越来越不可靠，而即使知道选举结果，政策方面也存在不确定性。现在离中期选举（11月6日）不到三周，民调的结果指向共和党和民主党会分别掌管参议院和众议院。民主党如果能拿下众议院，就会开始弹劾程序，可能会阻碍任何与特朗普政府之间的合作。就算不搞弹劾，关于基建支出也很难有共同语言，因此未来两年不会有客观的额外财政刺激。选举结束后的市场环境应该会保持避险主题，这对收益率曲线和黄金有利。
利空：
1、美国上周首次申请失业救济人数为21万人，低于前值21.4万人和预期21.2万人，显示劳动力市场状况进一步收紧。紧缩的劳动力市场状况和强劲的经济可能使美联储在12月再次加息，加息氛围压制金价。
2、美联储会议纪要鹰派语气强烈，美联储收紧货币政策的意图不变，美联储官员表示，劳动参与率还有潜力增长，有理由对经济增长保持乐观。市场对美联储加息的预期依旧强烈，其不会轻易改变加息路径，这将继续提振美元，对黄金构成压力。
目前市场对于贸易战的担忧、美联储的强硬态度以及美国和沙特阿拉伯之间的紧张关系，都可能令避险资产黄金受压。从技术面看，黄金在经历了上周四的大幅上涨之后，日线图将进入盘整，短期内金价将继续维持1230区间波动。操作上黄金此位置不建议追多，白银在1906合约可分批进行多单配置。

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【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚9月棕榈油产量185.36万吨，较上月增加14.38%。SPPOMA发布的数据显示，10月1日-15日马来西亚棕榈油 产量比9月份增加0.72%，单产下降1.39%，出油率增加0.40%。10月1日-10日马来西亚棕榈油 产量比9月份增加12.19%，单产增加+9.82%，出油率增加0.45%。10月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比9月份增加6.68%，单产增加4.52%，出油率增加0.41%。
2、出口：据MPOB报告，马来9月份出口161.87万吨，较上月增加47.18%。SGS发布的数据显示，2018年10月1日到15日，马来西亚棕榈油出口量为 552,076吨，比上月同期的777,049吨减少29.0%。马来西亚10月1-10日 棕榈油出口较前月同期降15.3%至351699吨，9月1-10日出口415275吨。马来西业9月1－30日棕油出口较 前月的1054169吨增加54.6％至1629365吨。
3、库存：据MPOB报告，9月末马来西亚棕榈油库存为254.12万吨，较8月末环比增加1.45%。10月18日全国港口食用棕榈油库存总量44.07万，较前一日44.21万降 0.3%，较上月同期的47.55万吨降3.48万吨，降幅7.3%，较去年同期44.03万吨增0.04万吨，增幅0.09%。。
4、现货价格：10月18日，国内港口24度棕榈油现货价格小幅下跌。广州港报4760元/吨（-40）；张家港报4770元/吨（-30）；天津港报4770-4780元/吨（-40）。
5、现货成交：10月18日现货成交0吨，相对比，10月17日现货成交0吨。2018年10月1日-10月18日，棕榈油 日均成交3044吨，较去年同期1937吨增57.1%。
6、进口利润：10月16日，棕榈油进口利润小幅下降。华南地区自印尼进口棕榈油12月船期套盘利润-62元/吨（-70）；2019年1-3月船期套盘利润-48元/吨（-34）。
7、进口情况：9月进口量预估42-43万吨（其中24度30万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值波动不大，10月进 口量预计47-53万吨（其中24度35-40万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值波动不大。11月进口量预计47-49万吨（其中 24度35-37万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值持平，12月进口量预计54万吨（其中24度42万吨，工棕12万吨）。
【观点】
高频数据显示10月份马棕油增产幅度较小，支撑盘面价格，但出口下滑幅度较大，去库存之路漫漫其修远。厄尔尼诺逐渐进入炒作时间窗口。中美贸易战缓解可能性较小，谈判重启预计要等到12月份，进口大豆供应缺口会逐渐显现。国内油脂库存高企，豆油库存升至181万吨历史高位，压制油脂期价涨势。棕榈油四季度上涨趋势未变，但短期缺乏动力，多跟随外围走势。近日美原油大跌，对内盘有一定利空影响，但风险释放后，原油的逻辑会从库存增加转回对伊朗制裁带来供应减少的问题上来，原油企稳的话会带动内盘油脂企稳。今日内盘棕榈油期价预期低位震荡小幅反弹，仅供参考。

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20181019
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：原糖期价在供应过剩下调预期下继续上行，主力3月合约涨至13.95高位；多机构将18/19榨季全球食糖供应过剩量从700万吨下调至400-500万吨，19/20榨季全球或出现200万吨供应缺口，提振市场心态。另外，印度因干旱影响，甘蔗爆发严重虫害，18/19榨季产量预估下调300万吨，预计进一步推动原糖上行。加上人民币兑美元汇率升至6.9以上，配额外进口糖精炼后完税成本涨至5550-6010元/吨，升水于国产糖。其一，加工糖对国产糖无竞争力，加快制糖集团清库速度，支撑糖价反弹；其二，料加工厂将进一步上调报价，或带动国产糖价格上涨。
2、糖料蔗收购价：18/19榨季广西甘蔗收购价初步意见定在500元/吨，糖企成本不变，平均成本在5500-5700元/吨，或造成榨季初期糖厂惜售不出货，有利于糖价走高。
3、进口：据沐甜科技消息，巴西官方进出口数据，9月发往我国食糖有31万吨。预计9月我国单月食糖进口量可达35-40万吨，去年同期为16万吨。自8月1日配额外进口关税全部实行90%税率后，小国50%优惠税率取消，进口商不再寻求中美洲糖源，恢复从巴西、泰国等主要产糖国进口食糖。另外，8月初配额外进口许可剩余50万吨发放后，8月份我国进口量仅有15万吨，同比减少5万吨，环比减少10万吨，进口压力后移，9-12月预计有超过100万吨进口压力，供应端或有利空影响，关注下周海关进出口数据。

操作建议：夜盘郑糖各合约突破5200压力位，外盘大涨带动下，市场对远月合约定价进行重估，日内关注各合约前高的突破情况。SR901合约可在5050-5100，SR905合约回调至5100-5130轻仓入场多单，本月目标先看5300。

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【基本面分析—PP】
1.PP开工率站上90%，后期仅有一家企业有检修计划，开工率有望继续提高；目前拉丝生产比例逐渐涨至35%，市场货源逐渐增多，供应压力加大；
2.目前PP下游整体开工率在60%附近，金九银十旺季仍未结束，但进入尾声，后期虽然刚需尚可，但是较金九银十有所回落；
3.目前甲醇制PP利润接近扭亏，煤制PP利润超过3500，油制PP利润也接近2000，利润水平较前期有所改善，煤制PP及油制PP有一定压缩空间；
4.PP8月进口40万吨左右，不过PP内外盘价差逐渐收窄打平，PP进口窗口逐渐打开，加之东南亚新扩能装置投产后冲击国内市场，PP进口有望逐渐增加5万吨左右；
5.石化聚烯烃库存累库明显，连续两周周初突破80万吨，本周去库存受阻，最新库存为77万吨，说明目前市场整体货源供应充分，尤其是近期价格松动后市场成交欠佳，社会隐性货源增加。
6.PP石化出厂价格及成交价格依然较高，升水期货600左右，PP期现价差依然较大，期货贴水明显，短期对期价有较强支撑。
综上，短期来看PP现货价格依然明显升水期货，对期价有一定支撑，期价或震荡盘整为主，但现货有一定补跌压力。中长期来看，PP金九银十进入尾声，后期需求小幅回落，而PP开工率提高，进口增多，供应压力渐增，后期供需矛盾逐渐显现，PP进入多转空节奏，中长线空单可择机进场。

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原油（1019）：

核心观点：隔夜受美股再度大跌及美元指数走高影响，油价再度下滑，美油跌幅较大，因原油上行走势未被破坏，加之伊朗制裁临近，供应缺口难以弥补，数据利空或告一段落，短线有反弹需求。
利多：1，EIA公布，截至10月12日当周，美国美国精炼油库存减少82.7万桶，连续4周录得下滑，较小利好油价3-5天。2，EIA公布，截至10月12日当周，美国汽油库存减少201.6万桶，较小利好油价2-3天。3，伊朗原油出口的持续下降为油价带来了有效提振，同时市场怀疑沙特和俄罗斯等主要产油国缺乏足够的空闲产能，因此无法恢复足够的产量来抵消伊朗出口下降的冲击。长期较大利好油价。4，截止10月12日当周，美国国内原油产量减少30万桶至1090万桶/日。较小利多油价2-3天。
利空：1，EIA公布，截至10月12日当周，美国原油库存增加649万桶至4.164亿桶，连续4周录得增长。较大利空油价3-5天。2，EIA公布，截至10月12日当周，库欣原油库存增加177.6万桶，连续4周录得增长。较小利空油价2-3天。3，截至10月12日当周，美国石油活跃钻井数增加8座至869座，较小利空油价2-3天。
国内市场：1，山东港口马瑞原油10月18日现货估价4060-4070元/吨，较前一日下调100元/吨，较小利空国内油价。2，胜利原油10月18日报价71.2美元/桶，较上一日下调1.6美元/桶，较小利空国内油价。
分析建议：受美国股市下滑及美元指数走高影响，国际原油隔夜宽幅震荡，尾盘收跌，但因数据短时利空影响已基本结束，目前市场依旧关注预期的供应缺口问题。基本面来看，市场持续关注伊朗预期的供应中断问题，目前各国的增产将供需缺口由100万桶/日减为50万桶/日，但依旧存在缺口。当前中期供需依旧呈紧平衡，目前美国原油数据呈现利空，但成品油库存下滑依旧为油价带来支撑。国内市场来看，山东港口原油库存整体维持高位，但适逢消费旺季，需求较为旺盛。马瑞原油实际供应依旧紧缺，短线货源依旧难寻，近期炼厂需求增加。但因油价偏高，炼厂采购情绪一般，按需补货为主。后市委内瑞拉或将提高供应，整体将有缓解。目前，油价中期基本面依旧偏强，隔夜再度下滑后仍未改变上行走势，今日需关注两油反弹情况。当前操作上建议小单试多，注意及时止盈。

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长江沿线动力煤产业调研（期货日报）：市场情绪两极分化，电企高库存为主要顾虑。
       1、消费旺季和年度长协即将来临，煤企挺价，进口限制，是部分市场人士看涨的原因。
       某煤企人士表示，大秦线检修结束后，港口库存累积，低端成本货源的补充抑制煤价上涨，预计月底煤价开始回落，后期来到650元的发运成本附近，之后振荡为主。11月中旬后直到日耗回升，下游库存快速下降，结合进口煤减量影响，煤价仍容易上涨，但高度有限，整体现货第4季度维持振荡上行格局不变。
       价格预期方面，当前港口贸易商普遍看多，很多贸易商现在的囤货成本在650-660元之间，现囤货待涨。一般来说，贸易商的心理底线是囤货至少要赚取15-20元。因现在港口库存处高位，长期高价可能难持续，本周成交量较差表明采购方已开始观望。
       2、目前港口高库存，电厂高库存，贸易商出货意愿开始变强，且今年电厂补库时间前移，今年煤炭市场呈“旺季不旺，淡季不淡”的现象，成“悲观人士”看跌的主因。
       今年浙江省严格执行“双控”政策问题。“双控”政策执行前，企业发电和耗煤都保持着同比增长的态势，但“双控”政策影响下，企业发电及耗煤出现了同比减少的局面。2018年上半年浙江省火力发电量同比增9.2%，而7月和8月的同比增速降至4.5%和-5.2%，8月降8.9%（8月用电量增10%左右）。
       主要有3个原因：
       1、今年浙江外购电量较多，尤其是8-9月外购电增加明显，外购达120亿度，占到浙江省用电总量的30%左右，主要向南方和西北、安徽等地购电，购电量同比增长也达30%左右。
       2、浙江核电机组运营压缩了火电发电量（三安门核电站），因核电不需要调峰，约替代了火电耗煤2万吨/天，1个月能减少煤炭消费60万吨左右。
       3、太阳能发电量增长迅速，1000组太阳能机组发电100%被电网接收。浙江消费新能源中，太阳能增88%左右。

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甲醇：
核心观点：
利多：
1、据悉西北天然气制甲醇装置10月15日限气停车检修，西南天然气制甲醇装置11月15日限气停车检修。气头装置限气检修，至少说明01合约的供应缩减预期尚未被伪证，或从供应端支撑甲醇期价。
2、据监测，2018年9月份甲醇进口数量53.8万吨，环比大降17.7万吨、同比大降23.75万吨。9月份进口数量大降，或从供应端支撑甲醇期价。需要注意的是，2018年9月份出口数量6.8万吨，环比大增2.3万吨、同比大增5.49万吨。9月份出口数量大增，或从供应端支撑甲醇期价。
3、据卓创资讯统计，截至2018年10月18日，港口库存67.8万吨，周度环比小降0.28万吨。港口可流通货源数量19.85万吨，周度环比小涨0.45万吨。港口库存环比小降但是港口可流通货源环比小涨，该指标对甲醇期价的影响为中性偏利好（两者绝对值暂处往年同期偏低水平）。据华瑞资讯统计，截至2018年10月18日，港口库存57.84万吨，周度环比下降2.48万吨。港口库存环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。
4、截至2018年10月18日，各地现货报价的盘面价格：西北（北线3510、南线3620）、河北定州天鹭（3560）（维持前期）、江苏太仓（3480-3490）、鲁南（3460）、河南（3405）。截至2018年10月18日，01合约（3385）全面贴水现货报价的盘面价格，最低贴水20、最高贴水235。01合约全面贴水且现货尚不具备大跌基础，或说明01合约的现货支撑力度较强，或从现货端支撑甲醇期价。
中性偏利空：
1、据卓创资讯统计，截至2018年10月18日，全国甲醇装置开工率72.8%，周度环比上涨1.21%。西北甲醇装置开工率82.91%，周度环比上涨0.93%。全国甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端压制甲醇期价。整体来看，甲醇装置开工率与甲醇装置周度检修损失量负相关。未来预计，甲醇装置开工率重心或下移，甲醇装置周度检修损失量重心或上移。
利空：
1、截至2018年10月18日，01合约PP盘面利润-122元/吨左右，01合约PP/甲醇价比3.02左右。01合约PP盘面利润再度亏损，或从需求端利空甲醇期价。截至2018年10月18日，烯烃装置开工率73.48%，周度环比大降6.33%。烯烃装置开工率下降，或从需求端利空甲醇期价。
操作建议：
背靠3340一线再度入场多单谨慎持有，止损设在3250以下。背靠价差250再度入场正套继续持有。

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【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
贵金属：
美国三大股指全线下挫，避险资产美元、黄金受提振；隔夜美经济数据整体表现良好，表明美国劳动力市场状况进一步收紧，强劲的经济可能使美联储在12月再次加息；消息面，欧洲央行行长德拉基据悉将对欧盟领导人表示认为欧元区前景积极。特朗普在推文中称，他将派遣美国军队封锁美国与墨西哥的边境，从而停止中美洲国家的移民队伍对美国的“攻击”。地缘政治局势进展需持续关注；今日需关注美国成屋销售数据等；技术上，金价呈现筑底，短时或有反复，总体以多头思维为主，当前位置不建议盲目追多，激进者可逢低做多，稳健者继续持有多单，做好止损，黄金上方阻力1235/1255美元/盎司，下方支撑1219/1205美元/盎司，白银上方阻力14.9/15.2美元/盎司，下方支撑14.53/14.32美元/盎司，仅供参考。

原油：
美国WTI原油11月期货周四(10月18日)收跌1.1美元，或1.58%，报68.65美元/桶。布伦特原油12月期货周四收跌0.76美元，或0.95%，报79.29美元/桶。上期所原油主力合约SC1812夜盘收跌0.8元/桶，或0.14%，报553.1元/桶。美国原油库存报告的利空影响仍在发酵，暂时抵消了中东紧张局势和伊朗原油制裁的利多影响，同时美元强势走高也令油价承压。国内相关能化产品夜盘普遍窄幅震荡为主，沥青低开上行。当前现货市场处于消费旺季，各地区现货价格坚挺为主，厂家库存不高，下游受高价影响按需采购，稳定接货为主。当前操作上建议观望，仅供参考。

塑料：
PE期货1901合约低开高走，开盘9350，最低9330，最高9425，收于9415，上涨20，涨幅0.21%，持仓量减少20294手至311330手，成交量增加至199380手。
现货方面，国内检修装置减少，下游维持按需采购，高价接货积极性偏低，石化继续下调出厂价，打压现货市场下滑50-100元/吨，其中华北市场7042主流报9600-9650元/吨。
逻辑：国际油价重心下移，成本面利好减弱，国庆节后下游阶段性补货结束，国内检修装置减少，短期内石化库存有上升风险，目前在77万吨附近，处于中等水平，港口库存维持高位，供需矛盾加大，不过10月下旬部分石化停车检修，涉及产能在110万吨左右，而重启装置偏少，后期国内PE开工率可能下滑；另外人民币持续贬值，加大进口货源成本，买盘吸引力下降，减少进口预期。
操作建议：PE期货1901合约减仓反弹，成交量增加，显示空头力量减弱，抑制期价下跌空间，近期PE现货成本面及供需面多空对峙，预计期价在9300-9600附近震荡，区间操作为宜。

PP：
PP期货PP期货低开高走重回10200。PP开工率站上90%，后期检修计划较少，PP开工率有望继续走高，且拉丝排产比例增加至35%附近，PP尤其是拉丝货源逐渐增加；PP进口窗口逐渐打开，最新进口数据有望明显增加，且东南亚新扩能装置投产后部分货源已经流入国内市场；下游需求刚需较好，但是价格回落打击市场气氛，成交偏淡，石化去库存受阻，周四数据为77万吨，处于中等偏高状态；石化出厂价格依然偏高，市场成交价格在10800-10900，期货依然明显贴水，对期价有一定支撑。操作建议：期现价差依然较大，存在价差修复预期，现货价格有一定回落压力，但高价差对期价有一定支撑，短期或震荡盘整为主，建议空仓观望；中期来看，PP供应增加而需求由金九银十的高位回落，供需矛盾或逐渐显现，中长线寻找逢高沽空机会。

甲醇：
1、据监测，2018年9月份甲醇进口数量53.8万吨，环比大降17.7万吨、同比大降23.75万吨。9月份进口数量大降，或从供应端支撑甲醇期价。需要注意的是，2018年9月份出口数量6.8万吨，环比大增2.3万吨、同比大增5.49万吨。9月份出口数量大增，或从供应端支撑甲醇期价。2、据卓创资讯统计，截至2018年10月18日，港口库存67.8万吨，周度环比小降0.28万吨。港口可流通货源数量19.85万吨，周度环比小涨0.45万吨。港口库存环比小降但是港口可流通货源环比小涨，该指标对甲醇期价的影响为中性偏利好（两者绝对值暂处往年同期偏低水平）。据华瑞资讯统计，截至2018年10月18日，港口库存57.84万吨，周度环比下降2.48万吨。港口库存环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。3、截至2018年10月18日，各地现货报价的盘面价格：西北（北线3510、南线3620）、河北定州天鹭（3560）（维持前期）、江苏太仓（3480-3490）、鲁南（3460）、河南（3405）。截至2018年10月18日，01合约（3385）全面贴水现货报价的盘面价格，最低贴水20、最高贴水235。01合约全面贴水且现货尚不具备大跌基础，或说明01合约的现货支撑力度较强，或从现货端支撑甲醇期价。4、据卓创资讯统计，截至2018年10月18日，全国甲醇装置开工率72.8%，周度环比上涨1.21%。西北甲醇装置开工率82.91%，周度环比上涨0.93%。全国甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端压制甲醇期价。5、截至2018年10月18日，01合约PP盘面利润-122元/吨左右，01合约PP/甲醇价比3.02左右。01合约PP盘面利润再度亏损，或从需求端利空甲醇期价。截至2018年10月18日，烯烃装置开工率73.48%，周度环比大降6.33%。烯烃装置开工率下降，或从需求端利空甲醇期价。操作建议：背靠3340一线再度入场多单谨慎持有，止损设在3250以下。背靠价差250再度入场正套继续持有。

钢矿：
昨夜盘螺纹1901合约震荡上涨，收于4117，下跌0.87%，成交量为130.1万手，减仓5.2万手。昨日Mysteel建材成交量为16.96万吨，减少5.2万吨。现货方面，天津地区厂提主流价格在4370-4390元/吨，上海地区厂提主流价格在4580-4610元/吨，rb1901贴水614；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4190元/吨左右；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4130元/吨左右。宏观方面，中国人民银行行长易纲在上周提交给国际货币与金融委员会会议的书面声明中表示，中国将继续让市场在人民币汇率形成机制中发挥决定性作用。中国不会进行竞争性贬值，也不会利用汇率作为解决贸易摩擦的工具。国际货币基金组织（IMF）亚太部副主任马库斯·罗德劳尔上周接受媒体采访时表示，根据IMF的分析框架，当前人民币汇率与中国经济基本面大体一致。行业方面：今日我的钢铁网数据显示，五大品种总库存环比下降68.11万吨，总体在预期内；其中螺纹钢库存下降46.44万吨，评估为中性略偏好。总产量1028万吨，小幅下降7.4万吨，其中热卷产量大幅下降8.8万吨，螺纹产量增加5.1万吨，螺纹产量再创新高！数据点评：①库存降幅在预期内；②螺纹产量继续增加超预期；③库存倒推表观消费很好，验证短期需求好的事实；④高产量为后期走势埋下隐患，需求季节性走弱后，此产量下压力非常大！铁矿1901合约夜盘震荡上涨，收于519，下跌0.86%，成交量为34.57万手，减仓2.23万手。现货方面，日照港PB粉上涨10元，成交价在555元/吨。澳洲矿业巨擘必和必拓周三称，第一季铁矿石产量增长8%，受中国对高品级铁矿石的强劲需求提振；仍预计2019财年铁矿石产量在2.73-2.83亿吨之间；世界钢协：2018年全球钢铁需求量将达到16.579亿吨。
操作建议：短期盘面受到低库存、高基差、强需求支撑，下跌难度较大；中长线来看，产量较高、需求的季节性走弱抑制了螺纹钢上涨幅度。预计螺纹钢将继续震荡，建议继续观望，等待逢高做空机会。铁矿继续观望，等待48-490长线买入机会。仅供参考。

动力煤：
隔夜盘面整体仍呈震荡态势。从现货面看，前期、当前及未来，沿海一线各环节存煤高企预计均将为煤市的主要利空因素，且该态势短期内并无实质性好转的迹象。大秦线秋检接近尾声，23日结束后，届时，该短期利好力量将逐渐消失，港口调入量将恢复，高库存作为煤价的重要压力将再度增强。大秦线检修叠加部分地区冬储双重利好，推动近日港口价小幅上行，现已涨至674元左右，再加上内陆地区交投气氛相对良好，坑口价涨势好于沿海，故供应方发港口方向积极性一般，受制于成本压力，贸易商囤货非常谨慎，较少量，使秦港库存量呈显著的直线下滑态势。大秦线检修期间，运量基本维持在106万吨，较之前降20多万吨。至10月17日，环渤海港调进总量减少并低于调出总量，场存量大幅下行，较检修前降近300万吨，与秦港情形类似。随港口煤价的持续小幅度上涨，下游用户观望态度渐强，对高煤价接受度减弱，产生一定的抵触情绪，现仍处传统淡季，需求暂未增加，故预计接下来供应端及中间环节对煤价的驱动力将逐步减弱，价格涨幅或将收窄，冬储采购在月底前后达到高峰期后，将日趋接近尾声。操作上建议，持多，回调加仓。仅供参考。

鸡蛋：
今日全国鸡蛋价格稳定为主，部分地区补涨。主产区山东临沂稳定报价4元/斤，青岛主流稳定报价195（4.33元/斤)，北京主流涨5元报价181元（4.02元/斤），上海稳定报价117元（4.25元/斤）。当前产区货源趋紧，走货正常，蛋价趋稳。市场均衡蛋价重心上移，短期内需要消化本轮蛋价上涨，预计近期整体蛋价趋稳，局部地区微调。盘面上来看，昨日鸡蛋合约整体高位震荡，近远月合约走势稍有分化，主力01合约底部4260附近支撑仍较强，继续处于上涨通道中。当前现货市场趋于稳定，消化完此波上涨之后的蛋价走势对盘面有一定的参考意义；前期技术指标上有顶部背离情况，远月合约开始反应，近月合约底部支撑仍较强，今日关注盘面各合约继续下破关键支撑位的动能，建议近期谨慎操作为宜。仅供参考。

菜油：
昨日菜油主力1901合约窄幅震荡，开盘于6769，收盘于6698，较前一日下跌0.86%。国内沿海菜油现货报价6400-6610元/吨，部分地区较前一日下跌20-60元/吨，总体成交不多。
美原油库存连续四周增加，导致昨日夜盘美原油大跌，带动美豆油大跌，内盘油脂跟随走弱。据德国汉堡的行业刊物《油世界》发布的最新预测报告显示，2018/19年度全球油菜籽产量预期低于早先预期。由于加拿大、澳大利亚和中国的油菜籽产量数据下调，造成2018/19年度全球产量数据下调到6420万吨，比上年的6640万吨减少220万吨。美豆和加拿大油菜籽主产区天气改善，收割进度有所加快，农户销售增加，压制油菜籽价格上涨。战略谷物公司发布的预测报告显示，夏季遭遇干旱部分地区过于干燥，无法进行种植油菜籽，加之农作物歉收，粮价高企，油菜籽价格没有谷物有吸引力，2019年欧盟油菜籽播种面积预计比今年减少8%。国内方面，豆油、菜油库存仍处于同期高位，供大于求的局面持续。整体而言，目前基本面多空交织，行情陷入窄幅震荡，可逢低试多。仅供参考。

棉花：
USDA出口周报：2018/19年度棉花净签0.85万吨，装运3.21万吨，环比分别减1.66和1.54万吨。据美国干旱监测中心报告，未来几天美国德州面临着大雨的威胁，对收获期棉花不利。美棉周度出口数据差，产区天气不好，美棉后期或围绕天气进行美棉产量及质量炒作。印度国内需求较好叠加政府MSP最低收储价格支撑，外棉整体情况较好。目前国内下游需求恢复缓慢，出现明稳暗降的情况，旺季不旺，现货价格暂时疲软。新花逐渐大量上市，叠加棉花工商业库存处于历史同期高位，短期内抑制棉花价格上涨。近日疆内收购价格小幅下降，棉农惜售情绪增强，受成本支撑，郑棉下方空间有限。预计郑棉后市短期内仍然保持偏弱运行，中长期盘面将再次给出入场点位，待下游需求企稳转好，郑棉重回慢牛上涨之路。仅供参考。

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【交易提示-动力煤】
前期短空650左右平仓离场后，观望，现现货价有涨幅收窄迹象，期价创阶段性高点后，缺乏来自现货面更强的驱动力，预计将短暂回调，建议跟踪监测为主，预计接下来入多机会在即。

龙听

【异动分析-动力煤】
今日盘中最大跌幅超2%，与此同时，现沿海6大电厂存煤可用接近32天，类似于国庆节期间的水平，库存充足，采购意愿较弱，且随冬储高峰期及尾声的临近，补库力度或将显著低于预期。期价冲高后缺乏更强的、持续的拉涨动力，故出现回调，预计幅度相对较大。645及以下建议多单继续介入，空单逐步离场。

龙听

通知：本周“招金期货周度策略会”于今天15:15分正式开始。
观看方式：
客户可登录YY直播或知牛财经 进入房间：1332073393 收听收看。
WEB观看地址：http://www.yy.com/1332073393

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【9月份出口缅甸精制糖数量大降至6.2万吨】
9月泰国共出口糖约79.5万吨，同比增加33.6%。其中出口原糖49.4万吨，同比增加127.6%，逾30万吨出口至印尼；出口低质量白糖4.7万吨；出口精制糖25.4万吨，同比减少7.1万吨，较18年8月大幅减少约16.6万吨，主要因缅甸进口量从上月的19万吨大幅降至6.2万吨。17/18榨季（10月-9月）泰国共计出口糖约940.5万吨，同比增加39%。

简评：泰国17/18榨季出口量大幅增长，出口到亚洲各国相较于巴西印度有运费上的优势，对国际糖价有利空作用。

对我国影响，泰国出口到缅甸精制糖量大降，意味着缅甸进入我国云南走私糖减少。缅甸6月份开始实行对我国食糖进口复出口政策，主要糖源就是泰国，8月开始我国在云南边境架起铁丝网禁止边贸运输，缅甸方也暂停发放复出口许可，从泰国出口至缅甸食糖数量来看，走私糖确实得到有效遏制，或从供应端利好国内糖价。