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多空因素叠加 美豆崩到何时?

多空因素叠加 美豆崩到何时?

5月中下旬,中美贸易关系缓和、美国主产区天气的不确定以及巴西工人罢工等因素,助推美豆自990美分/蒲式耳上涨至1045美分/蒲式耳附近。

  然而好景不长,美国白宫发布针对中国知识产权保护举措声明,将在6月30日前宣布投资限制和出口管制措施,并表示将于6月15日公布被征收25%关税的500亿美元中国产品最终名单,中美贸易关系再一次变得紧张。与此同时,巴西雷亚尔汇率跌至两年来的最低,这或将提振农户以雷亚尔计价的收入,可能鼓励巴西农户预售更多的2018/19年度大豆产量,也对大豆市场构成进一步的下跌压力。加上巴西罢工事件结束、美国中西部地区持续良好的天气预报打压等,6月7日,美豆跌破1000美分/蒲式耳,截至收盘,7月期约收低20美分,报收974.25美分/蒲式耳;11月期约收低18.75美分,报收994.75美分/蒲式耳。

  天气因素提振美豆产量前景。美国农业部报告显示,截至6月3日,美豆种植率为87%,去年同期为81%,5年均值为75%。可以看到,美豆生长优良率为75%,高于分析师预期的74%。整体来看,美豆新作面临的天气条件良好,这对豆类盘面形成压力。

  卓创资讯分析师王文深认为,豆粕短期的多头信仰主要是美豆销量和中方需求。从最新发布的美豆周度出口数据看,依靠需求端的做多逻辑被现实打破,美豆带动豆粕走进了瀑布。

  在出口数据方面,截至5月31日当周,美国2017-18年度大豆出口净销售16.48万吨,2018-19年度大豆出口净销售3.47万吨。而在5月24日当周,这一数据的总和是1045万吨。

  王文深认为,鉴于近期美国宣布对欧盟和加拿大征收钢铝关税,以及宣布退出伊朗核协议,以出口需求为支撑的美国大豆产业在政策上被报复的预期也变得越发强烈。

  对华出口方面,美豆对华出口减少,令CBOT美豆和豆粕期价均承压回落,其中美豆粕期价已经形成技术性空头格局。2017/2018年度迄今,美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为2869.1万吨,较去年同期的3606.9万吨减少20.5%。而截至5月31日当周,美国2017-18年度大豆出口装船51.61万吨,其中中国大陆为13.2万吨。总体上看,无论是美豆的总体需求,还是其最大买方中国的需求,都难以对美豆价格形成支撑。

  中美关系走势对美豆有一定影响。王文深指出,美方对中美贸易的核心诉求在于中国庞大的贸易顺差上,但从海关公布的5月中国进出口数据来看,按美元计,中国5月进口同比增长26%,出口同比增12.6%。具体到中美,中国对美国出口总额环比4月增长8.85%,进口增长5.8%,中美顺差增长10.77%。在进出口规模以及顺差继续扩大下,暂无缓解中美之间贸易差额的迹象。美国总统特朗普将如何进行下一步还未可知。

  对于美豆未来走势,王文深认为,一方面,新季大豆生长正常,而美豆出口却减少,且出口因政策存在较大风险,导致美豆持续回落;另一方面,国内到港压力持续,饲料需求低迷,国内的油粕价格也存在较大压力。短期看,大的局面仍旧难寻破解机遇。
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