日经225指数触及1991年11月以来高位

龙听

，今日日本股市小幅高开，随后震荡走高，日经225指数触及1991年11月以来高位。截止收盘，日经225指数报24245.76点，上涨0.52%。周边市场方面，韩国KOSPI指数高开低走，收跌0.18%，报2338.18点；澳洲股市、新西兰股市表现低迷，全天收跌。港股市场今日休市。

　　数据方面，日本央行周一公布的短观调查季报显示，9月当季日本大型制造业者的信心触及近一年以来最低水平，原因是原材料成本上涨以及一系列自然灾害影响生产，让企业感受到了压力。

　　该调查让人对日本央行的预估产生质疑，即稳健的经济扩张将有助于推动通胀率加速达到其2%的目标。

　　短观调查显示，9月大型制造业景气判断指数从三个月前的正21降至正19，为连续第三季恶化。市场的预估中值为正22。9月大型非制造业景气判断指数从6月调查的正24降至正22，为八个季度来首次恶化。路透调查为正22。

　　调查显示，12月大型制造业及非制造业景气判断指数均料持稳不变。

　　央行短观调查还显示，大型企业计划在2019年3月止的本财年资本支出提高13.4%。前次短观调查时为13.6%。

　　日本家庭金融资产额创新高

　　消息面上，由于股市攀升，日本家庭的金融资产额也创下新高。据日本央行9月20日发布的4-6月资金循环统计初步数据显示，截至2018年6月底，日本家庭金融资产额同比增加2.2%，至1848万亿日元，连续第八个季度攀高，接近去年四季度的纪录新高1854万亿日元。

　　股市上涨令股票资产估值增加，是日本家庭金融资产攀高的原因之一。2018年二季度，日经225指数累计上涨4%，同期日本家庭金融资产中股票部分同比涨幅达到8.8%。

　　值得一提的是，现金和存款的持续增加更加突出。数据显示，截至6月底，日本家庭的现金和存款增加2%，达到971万亿日元，连续46个季度同比增加，创下历史新高。

　　现金存款在日本家庭金融资产中的占比常年超过50%，保险和养老金次之，占比约28.3%。“从储蓄到投资”的愿景仍然堪忧，日本民众储蓄的习惯非一日之寒。

　　机构解读日本股市上涨原因

　　中金海外策略分析师刘刚之前在一份报告中指出，日本股市得以在一些催化剂出现时明显上涨还是受益于其自身盈利和估值的基本面情况。

　　首先，从基本面角度看，虽然日本整体基本面一直较为平稳、甚至不乏一些亮点，例如二季度GDP上修超出预期，7月份核心机械订单大幅调升好于预期等，这从其相对稳定的经济意外指数也可以得到验证。

　　这一点在企业盈利层面表现的更为明显，整体市场对于日本股市的盈利一致预期持续上修，与美股的上修趋势基本一致，显著好于基本持平的欧洲股市和明显下修的新兴市场。

　　根据日经中文网，日本上市企业正在稳步提高盈利能力。2018年4-6月财报显示，体现最终盈利的净利润的合计金额达到约8.9万亿日元，同比增长28%，连续2年刷新同期的最高水平。

　　数据显示，在截至8月14日已发布财报的1588家主要上市企业(不含金融业)中，56%的企业实现利润增长，24%的企业利润创出新高，即每4家企业中就有1家创新高。

　　其次，估值依然存在优势。从全球估值对比来看，日本股市的估值依然处于自身历史区间的低端，同时对比其他市场特别是发达股市也处于较低水平。根据Datastream的数据，MSCI日本指数的预期市盈率仅为12.7倍，使其具有吸引力。

　　一项路透调查显示，8月份日本基金经理提高了对股票的整体风险敞口，尤其是表现强劲的日本股市。受访者将他们的日本股票风险敞口由7月的43.7%提高到8月的63.1%。

　　对此，日本明治安田生命保险公司的首席经济学家Yuichi Kodama表示，尽管全球局势并不稳定，但鉴于强劲的企业盈利，市场还能够进一步上涨。