迎MSCI纳A外资加速“抢食” 持仓创新高“北上”破6000亿

龙听

外资进入A股的速度正在加快。

　　21世纪经济报道记者根据数据统计发现，截至5月8日沪港通与深港通项下的北上持仓市值已合计突破6000亿元，而今年以来的逐月净买入额也在不断增加。

　　无独有偶，央行口径下的境外机构与个人持股规模也在今年一季度末达到了1.2万亿元的历史新高；而QFII项下的重仓股持仓市值总额也在水涨船高。

　　业内人士认为，在今年6月份MSCI正式纳入A股的预期影响下，更多海外资金正在试图在A股市场提前布局；而随着A股市场对外开放程度的提高以及证券经营机构松绑外资持股比，年内或有更多外资的增量资金涌入A股掘金。

　　“由于MSCI将在5月15日凌晨公布其对中国指数的调整结果，前期海外资金已开始布局，4月中下旬起陆股通日均流入超过100亿元。”重阳投资联席首席投资官陈心对21世纪经济报道记者表示。

　　外资入A提速

　　种种迹象表明，外资对A股的增持正在成为当下的市场趋势。

　　首先就是沪股通及港股通的流入速度。

　　21世纪经济报道记者统计发现，截至5月8日，沪港通北上累计净买入资金已达2429.95亿元，深港通北上累计净买入达1936.55亿元，均创出历史新高。

　　流入速度上，刚刚过去的4月份也诠释着外资配置A股的急迫。以沪港通为例，今年4月份沪港通北上合计净买入规模达274.59亿元，成为自2015年8月该机制开通以来最大的净买入月。

　　而在股票选择上，以交通、消费为代表的白马股成为了外资进入的主要选择。

　　例如沪股通持仓中，占流通A股比例最大的前五家股票分别为上海机场(600009.SH)、顾家家居(603816.SH)、宇通客车(600066.SH)、恒瑞医药(600276.SH)和方正证券(601901.SH)，占流通A股比例从32.21%到14.64%不等。

　　另一外资进入A股的明显征兆是QFII项下重仓股持仓市值的增加。

　　2018年一季度末，QFII项下合计持仓市值为1437.65亿元，较去年同期增长达206.84亿元，不过重仓股数量从379只减少至369只。

　　沪股通、深股通截至5月7日的合计持仓达6193.36亿元，加之QFII一季度末1437.65亿元的重仓股仓位，上述三渠道合计的股票持仓就达7631.01亿元。

　　不过这与央行公布的外资持有股票资产情况仍有差距。据央行数据显示，截至今年3月底，“境外机构和个人持有境内人民币金融资产”中的股票余额约为1.2万亿元。

　　“除了沪港通、深港通、QFII重仓股外，QFII本身还会有一些散仓，同时还有个人等其他渠道进入的外资。”北京一家大型券商策略分析师表示，“但从多个数据来看，外资进入A股的速度的确明显在提速。”

　　仅以央行的股票统计口径来看，境外机构与个人持股情况也出现了较为明显的增长——即3月底1.2万亿的持仓规模较去年同期增长达53.85%。

　　此外，1.2万亿在同期沪深两市55.95万亿的总市值和44.47万亿的流通市值中分别占比为2.14%和2.70%；该比例已较去年三季度末外资持股“破万亿”时提升0.4个百分点。

　　值得一提的是，1.2万亿的外资持仓市值甚至与国家队持仓规模相当。数据统计，截至2018年一季度末，国家队合计持仓约为1.26万亿元。

　　MSCI因素显效

　　业内人士认为，当下外资的争先涌入，与MSCI即将于今年6月份正式纳入A股有关。

　　“因为6月份就要纳入MSCI，会有一个很确定的增量资金进入对应标的股票。这是外资争相进入A股的明牌。”北京一家大型券商策略分析师表示，“这样的预期下，一方面有针对预期来建仓的，另一方面也会有指数基金为了预防误差被动买入的。”

　　深圳一家大型公募机构指数基金经理也认为，在MSCI机制下，机构投资者的主被动买入将成为境外资金流入A股的发动机。

　　“纳入以后，世界上97%机构投资者的交易Bench mark(基准)会一下子多出233只A股股票。”上述指数基金经理表示，“有两种情况，第一种是肯定会买的被动基金，不买的话跟踪误差就出来了。”

　　“目前海外指数基金产品，大家拼跟踪误差已经拼到几个BP的级别，你要是纳入5%不跟的话，就会出现很大问题，按合规要求必须得跟紧。”该基金经理表示。“如果是主动管理的话，针对基准里面出现了233只中国股票，必然有低配、超配、标配的选择，然而目前市场都看好中国市场，那么超配+标配也是大概率事件。”

　　该基金经理同时认为，在MSCI纳入A股比例不断扩容的趋势下，未来或有更多境外资金流入A股市场。

　　“纳入是逐渐的过程，现在纳入的比例从2.5%到5%，最后到100%纳入——短期是1300亿人民币流入，后面会到2万亿，是一个过程。”该基金经理表示，“MSCI会根据A股市场健康状况和成熟状况来逐渐纳入，但它最终的目的仍然是全部纳入。”

　　上述策略分析师则表示，目前资本市场对外开放程度也在不断提高，而监管层对于资本市场的国际化持有的支持态度，也为外资增持A股创造了制度条件。

　　“监管层的诸多动作都表明，外资的持续流入是一件可控且有助于国内资本市场成长的事情。”该策略分析师说，“在政策态度下，外资对A股持仓规模的扩大也可以预期。”

　　事实上，A股对外资限制也呈现出不断松绑的趋势。2016年8月，证监会与香港方面签署《联合公告》取消沪港通、深港通的总额度上限；而今年5月1日，沪港通、深港通的每日额度则较此前扩大4倍，分别达520亿元和420亿元。

　　“除了交易层面，机构层面的松绑也将为更多外资流入创造条件，一方面是松绑券商、基金的外资持股比例，另一方面则鼓励更多外资私募机构进入中国市场。”上述策略分析师称，“这些变化已经在发生了。”

　　资金“抢闸”布局

　　“从近一年受北上资金青睐的个股可以发现，都是行业龙头、大蓝筹 。随着更多的海外投资者加入到A股的投资中，一、二线蓝筹的价值重估趋势已逐步形成，长期来看将逐步改变A股游戏规则。” 南方基金指数投资部、数量化投资部总经理罗文杰称。

　　数据显示，在MSCI潜在纳入成分股中，方大炭素(600516.SH)、恒生电子(600570.SH)、包钢股份(600010.SH)、三一重工(600031.SH)、苏宁易购(002024.SZ)、徐工机械(000425.SZ)、中集集团(000039.SZ)等29只个股年报净利润同比增幅超过100%。此外，年报高增长且一季报业绩继续高增长的公司还包括太钢不锈(000825.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)、大族激光(002008.SZ)、鞍钢股份(000898.SZ)等。

　　针对到底哪些资金会跟随A股的纳入配置资金进来，罗文杰分析指出，从被动投资者角度，如果持仓必须配置新兴市场股票，就会进来；从主动投资者角度，如果他看好A股，也会配置。

　　“外资如果使用QFII通道，可以直接在国内券商开户，额度按照申请的QFII额度；如果使用陆股通通道的外资，就是在香港开户，额度按照陆股通的规定。”罗文杰称。

　　中金公司最新研报称，MSCI将于北京时间5月15日凌晨公布其半年度指数调整的结果。此前，MSCI发布的公告表明，今年6月和9月将分两步把符合条件的A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCIACWI全球指数。

　　该研报强调，此次调整对中国市场至关重要，甚至可能是多年以来最重要的一次，主要会带来以下两点关键变化：确定6月份首次纳入A股的最终公司名单；大幅改变当前MSCI中国指数包括的海外中资股成分。

　　中金研报预期，大约会有229只A股此次或被纳入MSCI指数体系，潜在的被新纳入的股票主要集中在年初以来表现较好的板块如医疗保健、消费品等领域，主要是因为股价上涨使其从原来的中盘股晋升为大盘股所致。

　　此外，21世纪经济报道记者了解到，公募基金已在密集申报MSCI相关产品，积极布局。截至目前，市场共有14家基金上报了合计32个MSCI产品，共有15个是 MSCI中国A股国际通指数基金，其中8只已发行，招商基金、南方基金、建信基金目前已完成发行，发行规模分别为49.17、13.10、20.46亿份。