美国页岩油增产遇到瓶颈？

龙听

摘要：页岩油的增产主要由轻质油贡献，而轻质油的需求相对有限，加上运输压力，二叠纪产区Midland盆地的油价已经出现明显折价。摩根士丹利指出，这可能让布油继续走强，美油相对疲软。



美国页岩油的产量已经来到了历史高位，但他们可能很快就不得不面临这样那样的问题。

摩根士丹利研究认为，美国页岩油商可能很快就要困于寻找买家：美国生产的多是轻质油，而炼油厂并不那么需要。

EIA也分析称，2010-2015年间美国原油产量的增长，主要得益于技术进步降低了主要页岩油产区的钻井成本，提高效率。这令轻质原油产量增加，降低重质原油的占比。这期间API Gravity比重大于40重质原油，产量并没有增加。



摩根士丹利分析，美国增长的页岩油产量，可能不得不向海外运输，因为本土炼油商消化的供给已经接近饱和。走向世界后，美国轻质原油为了争取更多的市场份额，有可能不得不在价格方面有所下调——同样地，布油和美油期货的价差也有可能扩大，布油有望继续走强，而美油则可能相对疲软。

美油的折价似乎已经开始出现。今年4月，二叠纪产区Midland盆地的WTI油价相比库欣WTI的定价，每桶平均折价近6美元，而今年1月，Midland一度溢价超过1美元。

二叠纪产区是美国页岩油投资回报率最高的盆地，与鹰滩产区加起来贡献了全美三分之二的原油产量。

轻质油产量的增加，也让运输的压力显著上升。管道容量有限，部分原油可能不得不采取成本更高的运输方式（如卡车），轻质油还相对折价，钻探活动可能就此趋缓。

管道运输公司已经意识到了运输的需求，Midland盆地已经有一条长416英里的管道在2018年年初投入使用，目前每日可以运送54万桶。另有一条143英里的管道预计在7月完工，还有几个管道项目可以再2020年前投入使用。

标普全球普氏能源分析公司预计，2018年二叠纪产区原油日产量将达到365.7万桶。

在新管道到位之前，美国页岩油的增产仍然可能会波及到全球市场，其轻质油过剩和运送不畅，都有可能成为其他地区油价上涨的导火索。

布伦特原油期货周四升破74美元/桶，WTI同样大涨，双双升至2014年11月以来的高位。