即时观点：中国一季度GDP平稳运行在6.8% 但3月工业增速明显回落

龙听

路透北京4月17日 - 中国国家统计局周二公布，今年一季度国内生产总值（GDP）同比增长6.8%，高于路透调查预估中值6.7%，环比则增长1.4%。


资料图片：2016年6月，中国柳州，一家汽车工厂的生产线。REUTERS/Norihiko Shirouzu
统计局并公布，3月规模以上工业增加值同比增长6%，低于路透调查预估中值的6.2%，且为去年8月以来最低水准，当时增速亦只有6%；3月社会消费品零售总额同比增10.1%，高于路透调查预估中值9.9%。

1-3月固定资产投资同比增长7.5%，路透调查预估中值7.6%；期内，民间固定资产投资同比增长8.9%。

一季度工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额同比增长9.8%。

详细数据：

—一季度GDP同比增长6.8%

—3月工业增加值同比上涨6%（路透调查中值为上涨6.2%），一季度同比上涨6.8%

—3月社会消费品零售总额同比上涨10.1%（路透调查中值为上涨9.9%），一季度同比上涨9.8%

—1-3月固定资产投资同比上涨7.5%（路透调查中值7.6%），民间投资同比增长8.9%

—1-3月房地产开发投资同比增长10.4%

以下为分析师评论摘要：

—上海证券首席宏观分析师 胡月晓：

经济平稳状态不变：作为经济第一增长动力的投资整体平稳，3月份略有下降，从地方政府的建设积极性变化看，19大后各地转项目促增长干经济的劲头明显提升，未来投资稳中偏升态势不变；消费结束逐年下降态势，保持平稳；体现当期经济运行节奏的工业在2017年价格回升上台阶后，效益明显改善，增长平稳。贸易摩擦对进出口有扰动、无实质影响。

中国货币政策稳中偏紧基调不变。中国货币环境是”存量过多、增量不足”，在金融去杠杆下，市场短期流动性需求下降，除非央行大幅提高基础货币投放利率（20BP以上），2018年货币市场利率下行态势不会变，金融多元化会有放缓，宏观杠杆水平保持平稳，货币结构改善，经济平稳+效益改善，显然有助资本市场平稳。

—中原银行首席经济学家 王军：

一季度经济运行基本上延续了去年四季度平稳发展的良好态势。从内部需求来看，消费运行平稳，特别是网上消费、升级类消费继续较快增长；投资并未显著放缓，民间投资有回暖迹象，房地产投资仍较为活跃。就外部需求而言，尽管贸易摩擦不断升级和加剧，但尚未影响到一季度的数据表现，世界经济还处于复苏进程中，出口保持较为旺盛的状况。

整体来看，所有指标中，受益于房地产投资超预期增长和”四新”经济表现良好、生产经营活动加快，消费超预期，工业弱于预期，投资基本符合预期，房地产超预期，处于较为景气的运行区间。但是这种态势能否持续在二季度将面临很大挑战，未来影响经济放缓的因素依然较多，如去杠杆、处置僵尸企业带来下行风险，房地产投资增长乏力，贸易摩擦继续升级，等等。

—中国黄金集团首席经济学家 万喆：

总体而言，2018年开年经济发展势头较为强劲，一季度GDP同比增长6.8%符合预期，且有结构性优化趋势，消费与出口都显示出较好的拉动作用。但值得注意的是，3月工业增速大幅下滑，出口等也受到贸易摩擦影响。未来因金融强监管而带来的实体去杠杆，以及贸易保护主义带来的不确定性，加上全球地区冲突的突发性，仍然会成为影响经济的重要不利因素，需要特别注意。博鳌论坛上国家表示要进一步扩大加深对外开放，应该会成为下半年以后经济发展的新引擎，值得期待。

**相关背景**

—国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》指出，以现有自由贸易试验区试点内容为主体，结合海南特点，建设中国（海南）自由贸易试验区，实施范围为海南岛全岛。

—中国国家主席习近平在博鳌亚洲论坛上发表主题演讲称，经济全球化是不可逆转的时代潮流，中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。中国将大幅度放宽市场准入，今年要加快保险行业开放进程，相当幅度降低汽车进口关税。

在习近平表态后，中国央行火速宣布进一步扩大金融业对外开放的具体措施和时间表，并传递扩大金融开放的同时要加强金融监管和重视防范风险的清晰信号。

—习近平主持召开中央财经委员会会议，强调防范化解金融风险。提出要以结构性去杠杆为基本思路，努力实现宏观杠杆率稳定和稳步下降；要求地方政府和企业特别是国企要尽快把杠杆降下来。

—-中国商务部发言人高峰表示，中方宣布的扩大开放举措是在先发展基础上为引领新时代更高水平的对外开放做出的重大决定，与中美贸易摩擦没有任何关系，完全是中国的主动开放。到目前为止在中美经贸摩擦问题上没有任何层级的谈判，将对美方听其言观其行。

—受春节因素消退、食品价格涨幅大幅放缓影响，中国3月CPI同比涨幅明显回落且远低于预期；PPI同比涨幅亦进一步收窄。在经济转型时期的”底部徘徊”阶段，需求偏弱状态下，未来物价缓慢回落是大趋势，CPI与PPI的剪刀差将逐步缩小。

—中国3月进出口增速同比一升一降，均不及预期，逾一年来并首度出现贸易逆差，主要受春节错位、人民币大幅升值、中美贸易摩擦等因素影响。分析人士强调，综合一季度数据看，中国外贸则仍保持了稳健的增长态势。（完）