: | : | :期货程序化 | :期货程序化研究 | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

临储开闸春播将近 玉米后市将如何演绎?

临储开闸春播将近 玉米后市将如何演绎?

玉米临储拍卖从三月开始盛传,并几经演绎,就在利空即将消化之际,4月4日盘后连出两条重磅消息,一则是中美贸易战打响,中方发布对美关税的反制措施,将对原产于美国的106项商品加征25%的关税,其中大豆、玉米、棉花、高粱、小麦等赫然在列,国内外农产品板块应声出现背离,受国内双粕暴涨提振,玉米一度有走出跌势的苗头。但晚间另一则消息,临储拍卖的正式公布犹如当头棒喝,使玉米市场再度承压,似乎难以翻身。
  一、 中美贸易战VS临储拍卖,抛储压力更胜一筹

  数据来源:中国汇易网、海关总署、弘业农产品研究所  

我国玉米进口采取720 万吨/年的配额制,国营贸易比例 60%,国内玉米市场独立性较强,并且自17年起已经收紧玉米转基因许可证的发放,很多原先购买美玉米的订单都取消转向从乌克兰采购,从分国别占比图中不难看出,美玉米在原本就数量不多的进口玉米中仅占有27%的份额,所以与进口依存度巨大的豆类不同,中美贸易争端对玉米品种本身的影响不明显,更多的是来自替代品方面的利好,在市场前期已经对双反政策下的DDGS和美高粱作出消化反应后,现阶段主要是受大豆比价提振和农产品板块整体氛围带动。对比国内玉米市场本身的供需关系,临储库存作为一直以来的心头大患,其开闸泄流带来的直接压力将远胜于贸易战带来的外溢影响,并且中美贸易战有缓和趋势。
  二、 加量提前,临储正式开闸

  数据来源:国家粮食交易中心、弘业农产品研究所  

2017年玉米临储于5月5日开拍,10月底结束,全国累计成交达5873万吨(包括中储粮网各地竞价销售),其中国家粮食交易中心政策玉米拍卖累计成交5746.3万吨,成交率近六成,临储库存由2.36亿吨下降至1.79亿吨,降幅高达24%,去库存进展顺利,在今年产需出现缺口需要由政策粮填补的预期下,临储如期提前加量投放。

  数据来源:中国汇易网、弘业农产品研究所  

2018年4月4日拍卖公告在多方演绎下终于浮出水面,经过修改后,最终确认4月12-13日首拍,较去年提前大半个月;周度投放量669.3万吨,较去年翻倍,下周19-20日将继续投放700万吨,预计将以每周七百万吨的量持续进行;起拍价1250-1500元/吨,明显低于年初轮换粮拍卖底价,2013年产与去年持平,初始阶段的拍卖主力2014年产粮较去年提高40元/吨,大有在春播前打压市场价格的意味。14年产吉林二等粮在无溢价情况下折算至北港平舱价约1690元/吨左右,按50元/吨的溢价折算约1740元/吨,且临储粮源质量较差,无法满足饲料养殖企业对优质玉米的需求,因此玉米价格虽然受临储重压,但下方空间亦有限。
  在终端需求放缓之际,12日拍卖首秀虽不及去年火爆,但并未遇冷,表现尚可,共成交333.1万吨,成交率92.78%,成交均价1480.86元/吨,溢价在0-50元/吨,三等粮成交相对偏差,东北三省一区中黑龙江和内蒙成交情况不如吉、辽。
  三、年度缺口利好消化,供需报告缺乏新增亮点
  本周USDA和国内两大官方机构发布4月最新供需预测报告,美玉米数据偏空,国内玉米数据中性未作调整,与上月持平,年度存在产需缺口。
  中国玉米供需平衡表


美玉米饲用、种用及工业等需求下调,其中下调饲用和工业用量5000万蒲式耳至55亿蒲式耳,下调1000万蒲玉米用于加工葡萄糖和右旋葡萄糖,上调500万蒲玉米用于加工淀粉,最终期末库存上调5500万至21.82亿蒲。全球方面,因南美天气原因,阿根廷玉米产量调降,主要由于收割面积和单产下降;巴西玉米产量下调,反映了第二波玉米播种面积减少,预计17/18年阿根廷和巴西的玉米产量将比16/17年纪录水平低1450万吨,全球库存下调140万吨,但略高于平均预期。贸易方面,巴西和阿根廷玉米出口量减少,主要由于18/19年上半市场年度来自美国的出口竞争压力。
  农业部市场预警专家委员会4月预测,17/18年度中国玉米生产、消费以及进出口维持上月预测数不变,临储拍卖下市场供应将增加,阶段性、区域性供需偏紧格局得以缓解,但基层余粮所剩不多、深加工产能扩增以及出库、运输和天气等因素影响,玉米市场出现大幅下跌的可能性不大,后期价格预计将逐步趋稳。国粮中心4月数据预测与上月持平,本年度玉米播种面积和产量下降,深加工产能继续快速增长,与此同时淀粉出口增长,淀粉需求增加,燃料乙醇需求也预计增长,玉米工业需求继续大幅提高,17/18年度玉米市场结余量近7年首次转负。
  由此可见,全球玉米库存仍然庞大,中国玉米市场在供给侧改革下呈减产增需的趋势性利好格局,但年度产需缺口从去年开始炒作已久,在玉米价格上已经得到体现,缺乏新增利好因素刺激,玉米继续上涨不易。  综上所述,农业供给侧改革巩固阶段,玉米年度产需缺口利好消化已久,临储如期提前加量投放,截至目前表现出的最大变数在于外围进口,继高粱“双反”政策之后,中美贸易战再度全面提升农产品板块关注度,并打出“大豆牌”,不管是对相关品种大豆的刺激,还是玉米市场本身低价入市抛储,都对今年另一个更大的变数—春播面积意味深长,如若控制住玉米种植面积不反弹,长期来看价格仍将延续稳步上移的主基调,但涨势将较去年趋缓。短期来看,玉米市场进入大量抛储周期,在缺乏新增利好的情况下,将维持弱势,但拍卖成本和粮源品质限制跌幅,经过前期回调后下方空间已然有限,不宜过度看空。

论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表