一季度国内PE市场呈“M”型走势 二季度有望走高（下）

导语

2022年一季度PE市场在上游表现强劲、国内供应压力阶段性缓解以及下游需求疲软等多重因素影响下，价格重心略高于去年同期水平。二季度原油预计高位运行，PE市场国内外供应有望减少，终端变动有限，PE市场价格预计震荡走高，涨幅或有限。

一季度国内供应明显高于往年同期

图3

一季度国内石化装置检修损失量较往年同期明显增多，同时3月开始有部分装置降负运行，但因有浙江石化二期、镇海炼化二期等新投装置的加入以及新增装置产能的释放，所以一季度国内PE装置的产量亦是明显高于往年同期水平。

库存压力有所缓解 但短期仍难以消耗

图４

一季度某石化企业库存整体累积较为明显，尽管1月下降趋势相对明显，但2月春节假期以来库存水平快速拉高，3月国内某石化企业以降库操作为主，截至3月25日，库存较上月同期相比跌12.7%，和去年同期相比增加1.13%。月内受原油价格高位运行影响，油制企业开工负荷下降，加速降库进程，但终端需求偏弱，叠加市场看跌情绪，部分时段降库承压运行。另外，下旬国内部分地区运输受阻，货源周转效率下降，出货降库仍有一定压力。总体来说，国内PE库存虽然有一定回落，但是由于消化力度不足，降库仍显缓慢，且前期上游成本的不断走高，PE市场上下游整体亏损较为明显，市场对高价货源抵触情绪较强。

进口料整体供应维持低位 成本压力较大

图5

3月初受上游原油带动，市场多看涨情绪，期货和现货价格走高，然国内需求持续偏弱，叠加原油高位回落，美金盘价格亦回落。目前外盘成本高企，部分石化存降负荷行为，且中国市场价格相对较低，一季度进口料整体供应维持低位。

下游刚需为主 对原料市场支撑有限

一季度下游开工先降后增，但整体开工提升有限。前期受春节假期影响，下游各行业多停工放假，元宵节后随着工厂陆续复产复工，各下游行业开工有所回升，但下游工厂对原料采购谨慎，消化前期库存为主。后期地膜进入需求旺季，厂家订单多有积累，厂家多维持高位开机，但期间原料价格波动频繁，工厂刚需补仓居多，3月随着地膜生产旺季，厂家订单多有累积，工厂开工明显提升，但在原料价格高位下，下游工厂采购心态偏谨慎，备库存的意愿较低，对原料市场支撑有限。

二季度PE价格有望走高

对于未来三个月的油市行情，虽然依然处于高位运行，但随着地缘局势缓和和供应增加，重心有望逐步下移，届时原油对PE的成本支撑力度或有所削弱。

二季度供应基本面压力有改善预期，一方面国内供应端将迎来检修集中期，另一方面部分石化装置有继续降负运行计划。同时目前石化库存消化明显，生产企业销售压力有所缓解。进口方面，就目前来看，4月装船货源报盘依然不多，国外上游原料煤炭、天然气等价格高企，PE石化企业成本压力大，东北亚和东南亚部分石脑油裂解装置降负荷运行，叠加中国市场较其他海外市场处于价格洼地，所以国外货源多流向东南亚、南美等套利空间更高的市场，整体来看，预计二季度PE进口量或维持较低水平。

需求方面，地膜传统旺季临近尾声，地膜新订单跟进或放缓，短期工厂开工有下滑预期。其他下游行业开工变动有限，部分行业反映订单不及往年同期，同时PE原材料价格波动频繁，工厂采购态度谨慎，维持刚需补库居多，对原料市场支撑力度或有限。

整体来看，二季度上游成本支撑减弱，生产企业成本压力缓解，国内和国外供应端有下降预期，上游库存降幅明显，然需求端变动有限，对行情变动形成一定压制，整体预计二季度PE市场价格有望走高，但涨幅有限。

文|张向君、赵琳娟