新一轮矿业公司并购周期或开启

龙听

据MiningNews.net网站报道，最近两周全球矿业市场出现了大型矿业并购，分析师预测将出现新一波公司并购周期。

　　上个月末，力拓公司将价值45亿美元的澳大利亚煤矿资产转让给了EMR资本/阿达罗能源（EMR Capital/Adaro Energy）、嘉能可和怀特黑文煤业公司（Whitehaven Coal）。

　　与此同时，澳兹矿业公司（OZ Minerals）宣布以4.42亿澳元，溢价116%收购阿凡科资源公司（Avanco Resources）。

　　4月9日，米纳拉尔资源公司（Mineral Resources）宣布以2.8亿美元，溢价59%收购阿特拉斯铁矿公司（Atlas Iron）。

　　今年以来其他主要并购案件包括新峰矿业公司（Newcrest Mining）以2.5亿美元收购伦丁黄金公司（Lundin Gold），以及北极星资源公司（Northern Star Resources）以8000万澳元收购西金资源公司（Westgold Resources）的南卡尔古利金矿。

　　瑞银集团认为，尽管手中持有大把现金，但澳大利亚大中型矿业公司还是乐于将其回报与股东，而不是选择去投资开发新项目或者进行并购。

　　但是，摩根士丹利分析师则认为，并购将成为2018/19财年资本再投资越来越重要的工具。

　　基于过去10年的经验，矿业公司在成长方面的投资步伐加快但仍保持谨慎，原因有三：（1）2012年以来开发活动很受或基本没有，因此没有太多可供投资的成长项目；（2）矿业公司仍然担心市场供应过剩和失衡；（3）管理层但是市场需求是否能够持续。

　　并购现有的矿山资产能够解决这几个问题。在不增加全球供应的情况下能够扩大公司产量，增加未来成长潜力。最近几周，2017年开始，由金融和业内买家发动的并购活动持续回升。

　　加拿大皇家投资银行（RBC Capital Markets）认为，澳大利亚矿业行业目前处于过去10年以来最好的时期。该行分析师保罗·西塞（Paul Hissey）表示，矿业正处于上升前期，尽管投资仍然偏低，生产成本刚刚显露上升迹象，但价格已经出现上升。高利润、低/无债务，加上可控的成本，这都是过去10多年来矿业未见的迹象。

　　过去10年，一桩接一桩生不逢时的并购使得矿业公司谈之色变，但是，西塞表示并不是所有的并购案件都是失败的，关键是时机，而不是并购额。

　　RBC的理论是财富青睐勇敢者，目前正是并购时机。

　　西塞认为，不能简单地依靠矿产品价格作为领先指标，还要考虑其他方面的因素，比如勘查活动，勘查投资和成长历史。勘查活动增加，投资刚刚走出低谷，尚未出现增长迹象表明目前至少还处于商品繁荣周期曲线的“半腰”。可以肯定的是，金属价格将继续回升，但是需注意两点：（1）公司如何定位；（2）公司战略。由于缺少新的发现和开发项目，最终受到基本面支撑，矿产品价格将回升。

　　RBC建议，最好在周期低谷，而不是在周期顶峰时投资。

　　西塞认为，矿业市场上行的可能性比下行大，不管目前状况如何，最终将上升，因此矿业公司并购面临的竞争将加剧。

　　PCF投资集团经理里安姆·特威格（Liam Twigger）（Liam Twigger）在西澳矿业俱乐部发表了类似观点。特威格建议矿业公司抓住目前机遇，大胆投资。