悲观预期主导盘面 螺纹能否有效企稳？

上周在消息面上钢厂抵制低价交割以及地产行业阶段性企稳预期影响下，螺纹期价大幅反弹一改前期颓势，但好景不长本周螺纹开盘即出现走弱，期价再度探底，直接原因或许还是因为今日早间公布的地产投资以及新开工数据再度走弱，目前来说，螺纹还是处于需求预期弱势以及成本下滑拖累的逻辑之中，展望后市，螺纹基本面看点在什么地方，转折机会在哪里。


　　近期随着钢材价格的连续回落，现货端原材料成本还未及时反映，钢厂利润承压，在利润大幅压缩下钢厂受成本影响产量减少，数据上，上周Mysteel调研五大钢材周度产量915万吨，周环比减少5万吨，其中螺纹产量283万吨，周环比下跌6万吨，热卷(4414, -54.00, -1.21%)产量301万吨，较上周增加4万吨，247家钢厂高炉开工率71.59%，环比上周增加0.69%，钢厂盈利率49.78%，环比下降22.08%，同比下降42.86%，日均铁水产量202.99万吨，环比下降1.89万吨，同比下降42.19万吨，钢厂利润大幅回落，铁水产量产量略有下滑维持低位。


　　目前钢材生产成本支撑开始显现，同时在限产背景下，从钢厂和行业政策角度看，短期产量预计维持下滑，延续低位波动，消息面上今日河北采暖季钢铁行业错峰生产方案已经出台。后续继续留意地方上的能耗双控和环保政策的影响，注意限产节奏的变化以及钢厂成本的变动。

　　需求方面，螺纹需求端始终是压制目前行情的最主要原因，受下游地产等因素拖累，消费旺季不旺，目前来看低迷态势依旧难改，今日新公布的房地产增速数据上显示，1—10月份，全国房地产开发投资124934亿元，同比增长7.2%，增速继续下行。


　　短期角度上螺纹表需起色依旧不大，数据上，上周钢联公布五大成材表观需求907.88万吨，周环比下降21.15万吨，其中螺纹表观需求292.85万吨，周环下降10.95万吨，依旧低迷。后续来看，近期消息面上看房地产行业景气度有阶段性企稳的可能，不过地产行业调控长期基调难以改变，短期来看宏观的传导需要时间，然而钢材消费旺季节点渐行渐远。


　　最后库存上，目前螺纹季节旺性下需求不旺，库存去化速度显得较慢，上周Mysteel调研全国五大成材库存加总1695万吨，周环比减少26万吨，其中螺纹库存788万吨，周环比减少32万吨，库存去化不及预期，总体依旧处于同期高位。

　　小结

　　目前螺纹供需依旧两弱，未来需求预期悲观，不过伴随着价格的大幅下挫，短期成本支撑开始显现，盘面也受贴水支撑，期价总体偏弱看待，后续行情的关键还是需求能否好转以及成本端支撑情况，重点留意地产行业情况，观察后续消费的释放。