警报！本周美债收益率势将触及3%红线 或再掀市场巨震
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警报！本周美债收益率势将触及3%红线 或再掀市场巨震
随着近期美债发行的暴增，眼下美国指标10年期国债收益率可能最快在本周就将突破3%的红线，该水平或成为各类资产风险偏好的潜在分水岭。同时，如果触及这个门槛，可能促使市场启动一轮对风险的重新定价，并再次掀起全球金融市场的动荡。
美国国债收益率周二(2月20日)上涨，其中指标10年期美债收益率报2.888%，逼近上周触及的四年峰值2.944%，因投资者为本周总计2580亿美元巨量国债供应预留空间。
美国财政部周二在公开市场增加发债规模，因预计去年通过的大规模税改将令预算赤字上升，以及两年期预算协议会增加联邦政府未来两年支出。
据悉，财政部当天发行了1790亿美元的债券，筹资资金充实国库，三个月和六个月期的国库券中标收益率更是创下2008年以来的新高。
财政部周二发行510亿美元的三个月期国库券，中标收益率1.64%，比2月12日发行类似期间债券时的中标收益率高出6个基点。同时，周二还发行了450亿美元的六个月期国库券，中标收益率1.82%。550亿美元的四周期国库券招标中标收益率1.38%，投标倍数则是跌至了2008年以来的新低。280亿美元的两年期国债发行中标收益率报2.255%。
另一方面，美国政府也更多的依赖民间投资者购买债，因美联储缩减其公债购买计划，以缩减其4.4万亿美元的资产负债表。
D.A。 Davidson固定收益副总裁Mary Anne Hurley表示，“本周美债供应量非常非常大，国债标售规模今年会越来越大。”
不过，分析师也表示了对美联储继续加息的担忧，以及联邦政府进一步增加举债的可能性，可能抑制本周标售的需求。
Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas认为，当下一次经济下滑最终来到时，税收收入下降，赤字扩大，国债利差将进一步扩宽。
法国兴业银行分析师Subadra Rajappa上周在报告中称，美国国债债收益率可能达到3%，但面对2-2.5%的经济增速、可能会到来的经济衰退以及停滞的通胀，债券不太可能持续下跌。不过，这一观点也面临风险，包括赤字上升、政策调整同步以及经济增长好于预期。
在谈到债券收益率上涨的影响时，摩根大通(J.P。 Morgan)资产管理公司全球市场策略师Alexander Dryden表示，“在美国的债务上限问题近期得到解决之后，债市现在面临的海量供给的问题，助推了发行人的融资成本走高。此前因为债务上限的问题，曾迫使美国财政部削减了未到期国库券的存量，但现在债务上限的问题已经不复存在，政府正在忙着加速发行。”
根据今年1月份的融资报告估算，美国财政部当前季度债券发行净额预计将达到4410亿美元，其中很大一部分可能都将集中在短期市场上。
若10年期美债收益率突破3% 金融市场料再现巨震
随着债券集中大量供应以及有关通胀忧虑，美债空头可谓风头正劲，10年期美债收益率目前处于约2.9%的水平，短期内极有可能突破3%的关口，上一次收盘站在该水平上方还要追溯到2013年12月。对投资组合而言，这可能产生重大影响，从推高企业融资成本，到侵蚀信贷总体回报和限制股票估值。
荷兰国际集团驻阿姆斯特丹资深利率策略师Martin van Vliet表示，“感觉市场似乎希望10年期美债收益率测试3%的水平。一旦达到3%以后，我预计会有很多新的多头入场。”
即便像BMO Capital Markets的Aaron Kohli等债券多头也估计，美债收益率将在接下来的几个交易日中测试3%。
Kohli说，“供应量较大，一些支持位也没有守住。”他所指的是上周四10年期债券收益率突破了2.94%的水平，并预计本周市场可能再次试探。
去年美债的区间波动以及通胀预期的稳定，给金融市场定下了“金发女孩”的行情基调，驱动了全球各地的股市、公司债和其他类型的金融资产取得了丰厚的回报。然而，2018年随着债券收益率走高，这样的关系或将被打破。
今年2月9日当周，美股曾遭遇两年来最大的下跌，究其原因正是因为美债收益率持续飙升，且通胀预期升温可能引发美联储加快升息步伐。
美国股市周二止步六连涨，因沃尔玛业绩前瞻令人失望，导致股价创下10%的1988年以来最大跌幅，并拖累主要股指下跌。股市近几周走势震荡，一度从1月26日的高位下跌超过10%，到上周才反弹，创下五年来最好的周度表现。周二下跌，标普500指数再次跌穿50日移动均线的技术支撑水准。
CrossBorder Capital估计，今年10年期国债收益率或将测试3.5%，并引发一连串的重新定价，在整个市场掀起波澜。
“美国的安全资产——美元和美债已分别高估了10%到20%，”CrossBorder表示。“随着价格的回调，更加传统的风险资产价格也会类似地出现下滑，很像1987年和1994年的情况那样。”
摩根士丹利也指出，美国股市今年早些时候仅仅是初尝债券收益率走高所带来的潜在负面冲击，最大的考验还没有到来。 |
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发表于 2018-2-21 18:55
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